Recenzja Universal Market Access (UMA): Limitless DeFi

Przestrzeń kryptowalut przeżywa obecnie coś, co można opisać jedynie jako sezon DeFi. Kolejne wydawanie protokołów DeFi spowodowało, że całkowita wartość została zamknięta w przestrzeni przekracza 9 miliardów USD.

Chociaż niektóre z tych protokołów nie są szczególnie godne uwagi (a nawet po prostu śmieszne), inni naginają reguły tradycyjnego finansowania i wprowadzają nowatorskie technologie, które uważano za niemożliwe. UMA jest jednym z tych protokołów.

Logo projektu UMA

Logo projektu UMA. Zdjęcie za pośrednictwem UMA

Misja deklaracji UMA ma umożliwić każdemu na świecie dostęp do ryzyka finansowego. Chociaż jest to muzyka dla uszu przesiąkniętych adrenaliną traderów kryptowalutowych, jest to symfonia dla tradycyjnych inwestorów instytucjonalnych.

Dlaczego? Ponieważ rynkiem, na który ukierunkowana jest UMA, jest rynek instrumentów pochodnych, warty od 500 bilionów do ponad 1 biliard Dolary amerykańskie. Wcześniej dostępne tylko dla akredytowanych inwestorów, UMA umożliwia każdemu uczestnictwo w największym rynku finansowym na świecie.

Krótka historia UMA

UMA zaczyna się dokładnie tam, gdzie można się spodziewać: Wall Street. Hart Lambur, były profesjonalny handlowiec w Goldman Sachs z doświadczeniem informatycznym, później założył prywatną firmę, którą sprzedał, aby wejść all in na kryptowalutę. W 2017 roku założył Risk Labs która zebrała 4 miliony USD od takich firm jak Bain Capital i Dragonfly Capital, aby opracować kryptowalutę inną niż żadna inna.

Wall Street w Nowym Jorku

Wall Street w Nowym Jorku. Zdjęcie za pośrednictwem Shutterstock

W tym okresie Lambur zebrał zespół 7 innych zawodników wagi ciężkiej, w tym Allison Lu, były wiceprezes Goldman Sachs i Regina Cai, wykształcony w Princeton analityk finansowy i inżynier finansowy. Pierwsza wersja projektu Biała księga UMA został wydany w grudniu 2018 roku, a projekt UMA był oficjalnie ogłoszone Średnio dni później.

ICO kryptowaluta UMA

W kwietniu tego roku UMA była gospodarzem pierwszy w historii wstępna zdecentralizowana oferta wymiany na Uniswap. W ten sposób sprzedano 2 miliony ze 100 milionów początkowych dostaw UMA za około 0,26 USD.

Uniswap UMA

Ogłoszenie o aukcji Uniswap UMA. Zdjęcie z bloga UMA

Z pozostałych 98 milionów tokenów 48,5 miliona tokenów zostało zarezerwowanych dla założycieli projektu, 35 milionów tokenów zostało przydzielonych twórcom sieci, a 14,5 miliona tokenów zostało zarezerwowanych na przyszłą sprzedaż.

Co to jest UMA?

UMA, skrót od uniwersalnego dostępu do rynku, to protokół zbudowany na Ethereum, który umożliwia użytkownikom tworzenie niestandardowych zabezpieczonych syntetycznych tokenów kryptowalutowych, które mogą śledzić cenę praktycznie wszystkiego. Mówiąc prostym językiem, UMA pozwala handlować dowolnym aktywem za pomocą tokenów ERC-20 bez faktycznej ekspozycji na sam składnik aktywów.

Pochodna syntetyczna UMA

Ilustracja syntetycznych tokenów pochodnych UMA. Zdjęcie za pośrednictwem Youtube

Dzięki temu każdy może uzyskać ekspozycję na aktywa, które w innym przypadku byłyby poza zasięgiem. Token kryptowaluty UMA służy do zarządzania protokołem i do określania jego ceny.

Dlaczego UMA jest tak ważne? Ponieważ otwiera przed DeFi świat możliwości. Na przykład, możesz zdeponować jakiś DAI w Compound, aby inni mogli go pożyczyć, co daje pewną kwotę odsetek rocznie (powiedzmy 10%). Kiedy to zrobisz, otrzymasz tokeny aDAI, które powodują naliczenie odsetek.

Przypadek użycia UMA

Przykład tego, co potrafi UMA

Ponieważ UMA umożliwia wykorzystanie prawie każdego aktywa jako zabezpieczenia, można użyć aDAI jako zabezpieczenia do bicia żetonów syntetycznych reprezentujących, powiedzmy, cenę złota. Mógłbyś wtedy stwórz syntetyczny token który nie tylko śledzi cenę złota, ale także generuje odsetki w wysokości 10% rocznie za pośrednictwem zablokowanego aDAI. Aby w pełni zrozumieć UMA, musimy najpierw przejść przez kilka kluczowych terminów.

Co to są instrumenty pochodne?

W finansach pochodna jest kontraktem między dwiema stronami na temat składnika aktywów, w szczególności przyszłej ceny tego składnika aktywów, w przypadku gdy żadna ze stron nie musi posiadać ani wymieniać składnika aktywów. Zamiast tego pewna kwota zabezpieczenia (zwykle fiat) jest wymieniana w dniu zakończenia kontraktu w oparciu o jego cenę w tym czasie.

Instrumenty pochodne UMA

Kontrakt pochodny zilustrowany za pomocą jabłek

Na rynkach starszych instrumenty pochodne są ograniczone do akredytowanych i instytucjonalnych inwestorów, ponieważ procedury i ramy prawne tworzenie i egzekwowanie kontraktów pochodnych jest niezwykle złożone i kosztowne.

Co robi protokół UMA?

UMA stawia instrumenty pochodne na łańcuchu bloków. Tworzy syntetyczny token dla aktywa po zdeponowaniu wystarczającego zabezpieczenia, tworzy warunki umowy dla wydanego tokena i egzekwuje je za pomocą zachęt finansowych.

Zamiast korzystać z wyroczni cenowej w celu ustalenia, kiedy emitent tokenów jest niedostatecznie zabezpieczony (niewystarczające środki finansowe wspierające emitowane przez niego tokeny z powodu zmiany ceny), użytkownicy UMA otrzymują zachętę finansową do identyfikowania i likwidacji emitentów tokenów, których ich zdaniem są zbyt słabo zabezpieczeni.

Idea UMA

Idea stojąca za UMA. Zdjęcie za pośrednictwem Świergot

Co dziwne, UMA uważa, że ​​użycie wyroczni jest jednym z największe problemy w DeFi, przede wszystkim dlatego, że są podatni na niepowodzenia podczas wydarzeń finansowych czarnego łabędzia (np. nagła awaria spowodowana wirusem, którego nie należy wymienić) oraz dlatego, że można nimi manipulować, jeśli na stole jest wystarczająca ilość gotówki, aby zepsuć wyrocznię. Zamiast tego UMA używa swojej wyroczni tylko do rozwiązywania sporów dotyczących likwidacji (a spory te mają być rzadkie).

Co to są tokeny syntetyczne?

Żetony syntetyczne mogą być dość trudne do owinięcia wokół głowy. Na szczęście, Strona ze szczegółowej dokumentacji UMA podaje prawdopodobnie najlepszą możliwą definicję: „Tokeny syntetyczne to tokeny zabezpieczone zabezpieczeniem [ERC-20], których wartość zmienia się w zależności od indeksu referencyjnego tokenów”. Tokeny syntetyczne to w zasadzie kontrakty pochodne na łańcuchu blokowym Ethereum (lub inny inteligentny kontrakt).

UMA Synthetic Token Builder

Ogłoszono narzędzie do tworzenia syntetycznych tokenów UMA. Zdjęcie z bloga UMA

Te żetony mają 3 cechy:

  1. Mają identyfikator ceny (patrz cena jakiegoś zewnętrznego zasobu)
  2. Posiadają datę wygaśnięcia (w którym rozliczana jest umowa)
  3. Mają wymóg zabezpieczenia (który może być różny, ale musi wynosić co najmniej 120% wartości wydanych tokenów, np. Aby wydać 100 USD tokenów ze sztucznego złota, potrzebujesz kryptowaluty o wartości 120 USD zablokowanej jako zabezpieczenie).

Zajrzyjmy pod maskę i zobaczmy, co pakuje ta maszyna DeFi.

Jak działa UMA?

Chociaż UMA jest koncepcyjnie złożona, sposób jej działania jest zaskakująco łatwy do zrozumienia. Zasadniczo UMA obejmuje 3 elementy: ramy do tworzenia syntetycznych (czytaj: pochodnych) kontraktów na token w łańcuchu bloków (Token Facility), jego Mechanizm weryfikacji danych (DVM, czytaj: oracle) i jej protokół zarządzania.

UMA Nutshell

UMA w pigułce. Zdjęcie za pośrednictwem UMA Docs

Placówka tokenów UMA

Token Facility odnosi się do inteligentnego kontraktu na UMA, który pozwala na tworzenie syntetycznych tokenów reprezentujących zasób. Każdy może stworzyć inteligentną umowę w ramach Obiektu Tokenowego poprzez zdefiniowanie / spełnienie 3 cech wskazanych wcześniej (identyfikator ceny, data wygaśnięcia i spełnienie wymogu minimalnego zabezpieczenia). Podmiot, który tworzy inteligentny kontrakt dla tokenów syntetycznych, jest kierowany do Właściciela obiektu tokena.

Sponsorzy tokenów UMA

Token Sponsorzy w UMA.

W tym momencie każdy inny użytkownik może uczestniczyć w inteligentnym kontrakcie, aby wydawać więcej tokenów, wpłacając zabezpieczenie. Ci uczestnicy są określani jako sponsorzy tokenów. Na przykład osoba A (właściciel obiektu żetonowego) tworzy inteligentny kontrakt w celu tworzenia żetonów z syntetycznego złota i wpłacania niezbędnego zabezpieczenia.

Osoba B (sponsor tokenów) uważa, że ​​ten syntetyczny żeton złota może być wartościowy i chce samodzielnie wydać kilka tokenów, więc wpłaca pewne zabezpieczenie, aby samodzielnie wydać więcej żetonów ze złota syntetycznego.

Mechanizm weryfikacji danych (DVM)

W przeciwieństwie do innych protokołów DeFi, UMA nie wymaga podawania stałej ceny do działania protokołu. Dlatego zarówno UMA, jak i jego DVM są określane jako „bezcenne”.

W innych protokołach, takich jak Aave, wyrocznie są używane do likwidacji pożyczkobiorców, jeśli nie są oni wystarczająco zabezpieczeni poprzez ciągłe sprawdzanie ceny ich zabezpieczenia (likwidacje są często spowodowane nagłym spadkiem ceny ich zabezpieczenia w USD). Skąd więc wiesz, że token syntetyczny jest odpowiednio zabezpieczony w UMA?

Wykres UMA DVM

Slajd z prezentacji UMA DVM Harta Lambura. Zdjęcie za pośrednictwem Świergot

Zamiast stale sprawdzać cenę aktywów zablokowanych jako zabezpieczenie, UMA zachęca posiadaczy tokenów do ciągłego sprawdzania, czy wystawca tego tokena jest odpowiednio zabezpieczony. Robią to, sprawdzając kwotę zabezpieczenia zablokowanego w inteligentnym kontrakcie (ponieważ wszystko jest publicznie widoczne na Etherscan), a następnie wykonując prostą matematykę, aby sprawdzić, czy wymóg zabezpieczenia pozostaje spełniony. W przeciwnym razie oni (lub ktokolwiek inny) mogą zażądać likwidacji części zabezpieczenia emitenta.

Właściciel obiektu żetonowego może zakwestionować roszczenie o likwidację, przy czym może postawić obligację (w tokenach UMA), aby stać się Disputerem i wezwać wyrocznię DVM w celu rozwiązania sporu poprzez sprawdzenie ceny zabezpieczenia.

Jeśli DVM stwierdzi, że Likwidator (osoba, która wezwała do likwidacji) złożył nieprawidłowy wniosek, Likwidator zostaje ukarany, a Disputer otrzymuje nagrodę z tej kary. Jeśli Disputer się myli, tracą więź, a Likwidator otrzymuje całe zabezpieczenie w inteligentnej umowie dla tego tokena.

Jak działa DVM w UMA?

UMA zdaje sobie sprawę z tego, że w przestrzeni kryptowalut nie ma rządów prawa. To sprawia, że ​​wiele elementów w nim jest podatnych na korupcję, w tym wyrocznie. Aby zwalczyć możliwość zepsucia DVM, UMA używa prostej miary: koszt zepsucia wyroczni musi zawsze być wyższy niż potencjalny zysk, który można by w ten sposób osiągnąć.

Jak działa DVM

Techniczna ilustracja działania DVM firmy UMA. Zdjęcie za pośrednictwem UMA Docs

Co pociąga za sobą to trzystopniowy proces gdzie trzeba mierzyć koszt korupcji (CoC), gdzie należy mierzyć zysk z korupcji (PoC), i tworzyć mechanizm, w którym CoC jest zawsze większe niż PoC. Ponieważ cena, którą wypluwa wyrocznia DVM, opiera się na większości głosów innych uczestników sieci (51%, wymagając co najmniej 5% wszystkich tokenów do wykorzystania w głosowaniu), koszt korupcji stanowi ponad 51% wszystkich Żetony UMA, ponieważ służą do głosowania nad ceną.

Stan UMA Oracle

Trzyetapowy proces tworzenia uczciwej wyroczni według UMA

Aby ocenić PoC, wszystkie inteligentne kontrakty, które emitują syntetyczne tokeny, muszą zgłaszać potencjalny zysk, który można by z niego wyciągnąć, gdyby wyrocznia została uszkodzona. Dodanie wartości wszystkich aktywów w różnych inteligentnych kontraktach na UMA zapewnia PoC.

Aby upewnić się, że CoC jest zawsze większe niż PoC, UMA kupuje i spala tokeny UMA aktualnie dostępne na rynku, aby zapewnić, że ich wartość jest zawsze większa (szczególnie 2x) niż całkowita kwota aktywów zablokowanych w protokole. Jest to opłacane za pomocą podatku, który jest pobierany od Właścicieli Obiektów Tokenów. Protokół UMA pobiera tylko to, czego potrzebuje nie więcej, nie mniej.

Zarządzanie UMA

Jeśli chodzi o zarządzanie, posiadacze tokenów UMA mają dwa obowiązki: głosowanie nad ceną aktywów, gdy żądanie jest kierowane do DVM, oraz głosowanie nad zmianami i / lub aktualizacjami protokołu UMA. Jeśli chodzi o te zmiany / aktualizacje, posiadacze tokenów UMA mogą wprowadzać nowe zasoby (za pośrednictwem inteligentnej umowy Token Facility), usuwać istniejące inteligentne kontrakty, które nie są używane, a nawet wyłączać inteligentne kontrakty w nagłych przypadkach.

Mechanizm zarządzania UMA

Aplikacja do głosowania UMA

Propozycje ulepszeń UMA (UMIP) mogą być składane przez każdego i wymagają złożenia pewnego rodzaju standardowego wniosku o publiczne głosowanie. Obowiązują standardowe zasady konsensusu, co oznacza, że ​​1 token oznacza 1 głos, a 51% tokenów musi głosować za propozycją. Po zatwierdzeniu przez społeczność zespół programistów w Risk Labs wdraża zmianę. Risk Labs może również zdecydować o odrzuceniu proponowanej zmiany, nawet jeśli uzyskała większość głosów za propozycją.

Nagłówek UMIP UMA

Prosty nagłówek dla UMIP

Ci, którzy głosują, są nagradzani inflacją (5% początkowej podaży 100 mln), która jest rozdzielana proporcjonalnie do tego, jaki procent całkowitej podaży postawili. Nieaktywni posiadacze UMA nie są nagradzani tą dodatkową inflacją. Daje to motywację nieaktywnym posiadaczom tokenów UMA do rzeczywistego uczestnictwa w protokole UMA.

Czym jest kryptowaluta UMA?

UMA to token ERC-20 używany do zarządzania protokołem UMA i głosowania nad ceną aktywów, gdy wyrocznia DVM zostaje wezwana do zakwestionowania roszczenia o likwidację w postaci zabezpieczenia.

Syntetyczny token Mainnet

Kryptowaluta UMA zasila protokół UMA

Chociaż jego początkowa podaż wynosiła 100 milionów, nie ma sztywnego limitu i może być inflacyjna lub deflacyjna w zależności od dwóch elementów: kwoty wartości obecnie w protokole (ponieważ im więcej, tym więcej tokenów jest kupowanych i spalanych) oraz ilość UMA używanego do głosowania w protokole (ponieważ istnieje 5% inflacja z tokenów używanych do głosowania).

Analiza cen kryptowalut UMA

UMA ma wzór cenowy większości tokenów DeFi. Krótko po debiucie na Uniswap w kwietniu tego roku token UMA osiągnął cenę około 1,50 USD i pozostał do końca lipca.

Wydajność cenowa UMA

Historia cen UMA w CoinMarketCap. Zdjęcie za pośrednictwem CMC

Kilka dni po wprowadzeniu UMA „zysk dolara”(Więcej o tym później), cena skoczyła do prawie 5 USD i rozpoczęła paraboliczny bieg, który zakończył się prawie 28 USD. Od tego czasu spadł do około 20 USD.

Rynki kryptowalut UMA

Jeśli chcesz zdeponować trochę UMA, Twoje najlepsze opcje to nic dziwnego na zdecentralizowanych giełdach, takich jak Uniswap i Stabilizator. Słowo ostrzeżenia: opłaty za gaz Ethereum są niewiarygodnie wysokie w momencie pisania, co oznacza, że ​​możesz wyłożyć dodatkowe 40-90 USD w ETH, aby kupić UMA za pomocą DEX.

Pary rynkowe UMA

Pary rynkowe UMA według CoinMarketCap

Twoje najlepsze alternatywy dla scentralizowanych giełd to Coinbase (4 września), OKEx i Poloniex. Płynność dwóch ostatnich wydaje się wątpliwa, co oznacza, że ​​nadal możesz zapłacić premię za zakup z powodu płytkich ksiąg zamówień.

Portfele kryptowalut UMA

Piękną rzeczą w tokenach DeFi, takich jak UMA, jest to, że bez względu na to, jak są złożone, przechowywanie ich jest zawsze łatwe, ponieważ prawie wszystkie z nich to tokeny ERC-20 zbudowane na Ethereum.

MetaMask UMA

Portfel internetowy Metamask.

W związku z tym możesz przechowywać swoje UMA w praktycznie każdym portfelu, który obsługuje aktywa Ethereum. Portfele kryptowalut UMA obejmują Trezor (sprzęt), Ledger (sprzęt), Exodus (komputer stacjonarny / mobilny), Atomic Wallet (komputer stacjonarny / telefon komórkowy) i oczywiście Metamask, popularny portfel internetowy używany do interakcji z protokołami DeFi.

Mapa drogowa UMA

Wydaje się, że do tego czasu ludzie nie przykładali zbytniej wagi do UMA stworzył zbywalny token reprezentujący 500 największych amerykańskich akcji niecały rok później, w marcu 2019 roku. Do końca 2019 roku UMA wydała swój protokół, który pozwoliłby każdemu stworzyć token reprezentujący aktywa w świecie rzeczywistym. W maju 2020 roku UMA trafił na pierwsze strony gazet kryptowalut, kiedy wydali swój pierwszy „bezcenny” syntetyczny token o nazwie ETHBTC który śledził wydajność ETH vs BTC.

Dwa miesiące później UMA ujawniła token rentowności o nazwie yUSD. Będąc jak stablecoin, yUSD funkcjonuje efektywnie jako pożyczka terminowa o stałym oprocentowaniu. Porównaj to z pożyczkami USDT z platformy takiej jak Compound, w której stopa procentowa jest zmienna, a termin jej spłaty jest nieokreślony.

Dochody z dolara UMA

UMA ogłasza zysk. Zdjęcie z bloga UMA

Chociaż wydaje się, że nie ma przyszłej mapy drogowej dla UMA, lista Coinbase (która została przewidziana w początkowej wersji tego artykułu), jest teraz nieuchronna. Nie jest to zaskoczeniem, biorąc pod uwagę, że Hart Lambur studiował u współzałożyciela Coinbase, Freda Ehsram. Coinbase Ventures jest również wczesnym inwestorem projektu UMA.

Chociaż jest dyskusyjne, czy UMA można uznać za DAO (dokumentacja UMA również nie wydaje się twierdzić tego wprost), posiadacze UMA to ci, którzy najprawdopodobniej będą mieli ostatnie słowo w sprawie kierunku protokołu. Fakt, że 14,5 miliona tokenów pozostaje zarezerwowanych do przyszłej sprzedaży, wraz z oznaczeniem V1 DVM UMA wskazuje, że na horyzoncie może być znacznie więcej UMA.

Nasze podejście do UMA

UMA to naprawdę wyjątkowy projekt DeFi o niewyobrażalnym potencjale. Pod tym względem jest to ta sama liga co Ampleforth. Nie ma chyba bardziej wykwalifikowanego zespołu do zbudowania protokołu DeFi niż byli weterani Goldman Sachs.

UMA przyniosło również 100-krotny zwrot z inwestycji tym, którzy dostali się wcześnie i wydaje się, że pomimo tych zysków, UMA pozostaje stosunkowo nieznany (jeśli weźmiemy pod uwagę takie wskaźniki, jak średnie klaśnięcia i interakcje w mediach społecznościowych).

UMA w DeFi

UMA w DeFi. Zdjęcie za pośrednictwem Świergot

Niektórzy z was mogą się zastanawiać, jak UMA wypada w porównaniu z Synthetix, innym protokołem wydawania syntetycznych tokenów. Oprócz zauważalnie bardziej doświadczonego zespołu stojącego za projektem, największą różnicą między Synthetix i UMA jest to, że Synthetix wykorzystuje swój token SNX jako zabezpieczenie do tworzenia aktywów syntetycznych, podczas gdy pozwala na użycie prawie każdej kryptowaluty jako zabezpieczenia (w teorii). Synthetix również nie jest „bezcenny” jak UMA i bardziej polega na wyroczniach, z których jedna został wykorzystany za 1 mld USD w zeszłym roku.

Posiadacze UMA

Dziesięciu największych posiadaczy UMA. Zdjęcie za pośrednictwem Etherscan

Jednak nie wszystko jest brzoskwiniowe w przypadku UMA. Fakt, że tylko 2% jego początkowej całkowitej podaży 100 milionów UMA było do zdobycia na Uniswap, jest prawie jak policzek dla społeczności kryptowalut.

Wygląda na to, że choć z Wall Street można wyrwać bezwzględnych inwestorów, to nie da się wyrwać im z rąk noża z Wall Street. Dla uspokojenia ponad 48 milionów tokenów UMA przydzielonych założycielom jest obecnie niedostępnych do 2021 roku i przyrzekli nie głosować tymi żetonami.

UMA Liqudity Mining Pilot

Ostatni pilotaż UMA w zakresie wydobywania płynności. Zdjęcie z bloga UMA

Chociaż zobowiązanie jest miłe, preferowane byłoby posiadanie czegoś zakodowanego w inteligentnym kontrakcie, a nawet wydawałoby się logiczną rzeczą do zrobienia, biorąc pod uwagę zespół częste odniesienia do ich znaczenia w utrzymywaniu umów w przestrzeni kryptowalut. Z drugiej strony zespół stojący za UMA ma pewne połączenia, które są bardzo poza zasięgiem większości innych projektów kryptowalut.

Fakt, że UMA dąży do wejścia na rynek, który może być wart więcej niż 1 biliard USD, ma zespół z połączeniami, aby wprowadzić do DeFi te same strony, które wchodzą w interakcję z tym rynkiem, i faktycznie ma działający protokół, który wydaje się być niesamowicie solidnym, sugeruje nie tylko optymistyczną przyszłość dla UMA, ale sugeruje, że UMA może być protokołem, który ostatecznie przyniesie DeFi inwestorom instytucjonalnym potrzebnym do uczynienia DeFi przyszłością finansów.

Wyróżniony obraz za pośrednictwem UMA & Shutterstock

Zastrzeżenie: są to opinie autora i nie powinny być traktowane jako porady inwestycyjne. Czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me