Hvilke effekter kan Bitcoin ETF-er ha på markedet

Mange av de største nyhetshistoriene for kryptovaluta de siste månedene har vært relatert til muligheten for SEC-godkjente Bitcoin ETFer. Tallrike fremtredende talsmenn for kryptovaluta har til og med spekulert i at ETF-er kan være energistøtet som setter i gang neste store bull run.

Men for all sprøytenarkoman rundt ETF, blir detaljer om hva en ETF faktisk er, og hva slags innvirkning Bitcoin ETF-er kan ha på bransjen ofte glanset over.

I denne artikkelen vil vi dekke alt du trenger å vite om Bitcoin ETF-er: hva de er, deres nåværende juridiske status og mulige konsekvenser hvis de faktisk får godkjenning.

Hva er Bitcoin ETF-er?

Begrepet ‘ETF’ står for ‘børshandlet fond’ og er navnet på et investeringsfond med aksjer som handles på en børs. ETF-er betraktes som et “samlet investeringsmiddel”, noe som betyr at de involverer at flere investorer kjøper aksjer i en pool av eiendeler. Den underliggende eiendelen kan være aksjer, obligasjoner, gullstenger eller mange andre typer eiendeler.

En ‘Bitcoin ETF’ ville derfor være et investeringsfond som handles på en børs der den underliggende eiendelen er Bitcoin. Noen kilder vil i stedet referere til dette som et ‘Bitcoin ETP’ (børshandlet produkt), men vilkårene er funksjonelt de samme: Fondet vil være ansvarlig for å eie noe samlet mengde Bitcoin, og investorer vil være i stand til å kjøpe aksjer på det bassenget. Hver investor vil da ha rett til en forholdsmessig andel av verdien av fondets eiendeler.

Bitcoin ETFer

Bilde via Fotolia

Hvis du allerede er et aktivt medlem av kryptovaluta-samfunnet, kan dette høres ut som en merkelig idé. Hvorfor skulle man ønske å kjøpe en andel i et Bitcoin-investeringsfond i stedet for bare å kjøpe Bitcoin direkte?

Det er noen mulige årsaker.

For det første kan investering i Bitcoin gjennom en ETF være en enkel måte for tradisjonelle investorer (både detaljhandel og institusjon) å investere i Bitcoin uten å måtte samhandle med noen av kryptovalutas mer esoteriske funksjoner.

Det er utvilsomt tradisjonelle investorer som er interessert i kryptovalutaer, men finner forestillingen om å kjøpe av kryptovaluta-børser eller sette opp en kryptovaluta lommebok å være unødvendig komplisert. Slike investorer kan være bedre med å plassere pengene sine i en Bitcoin ETF, som vil tillate dem å indirekte investere i Bitcoin gjennom komforten til deres foretrukne aksjehandelsplattform..

En annen grunn til å investere i en ETF ville være den økte sikkerheten som gis av myndighetsregulering. Hvis en Bitcoin ETF skulle godkjennes, ville ETF deretter falle inn under SEC-jurisdiksjon. I følge fortropp, SEC regulerer ETF under Securities Act of 1933, Securities Exchange Act of 1934 og Investment Company Act of 1940:

“1940-loven pålegger en rekke investorbeskyttelse – inkludert begrensninger på tilknyttede transaksjoner, begrensninger på gearing, styrenes uavhengighet og den adskilte oppbevaringen av fondets eiendeler – noe som gjør verdipapirfond og ETF-er underlagt 1940-loven til en av de strengeste regulerte investeringene. produkter tilgjengelig i USA. ”

Detaljene om nøyaktig hvordan SEC regulerer ETF er utenfor omfanget av denne artikkelen, men det er tilstrekkelig å si at en Bitcoin ETF vil være pålagt å følge forbrukerbeskyttelseslover som ikke er gjeldende i det generelle kryptovalutamarkedet.

Denne andre grunnen er viktig: Bitcoin og andre kryptokurver anses av mange som risikable investeringer på grunn av markedets volatilitet og mangel på investorbeskyttelsesmekanismer. En SEC-godkjent ETF kan være attraktiv for tradisjonelle investorer som har vært for risikovillige til å bli involvert i kryptovalutamarkedet til nå. ETF er en fin måte for disse uerfarne investorer å delta.

Nåværende status for Bitcoin ETF-er i USA

Mye av nyhetsdekningen rundt Bitcoin ETF-er har vært sentrert rundt nye ETF-applikasjoner og SECs beslutninger som svar på dem. I skrivende stund har SEC avvist tre Bitcoin ETF-applikasjoner og vurderer for tiden minst tre andre.

Bitcoin ETFer

Winkelvoss tvillinger. Bilde via Kvarts

Den siste avvisningen, som skjedde 26. juli, var faktisk den andre søknadsavvisningen for Bats BZX Exchange (BZX) om å handle aksjer i ‘Winklevoss Bitcoin Trust’ — en ETF foreslått av Gemini-medstifterne Cameron og Tyler Winklevoss.

Nyhetene var et betydelig slag for kryptovaluta-samfunnet, ettersom mange i rommet følte seg optimistiske om en ETF-godkjenning etter SECs indikasjoner om at Bitcoin ville ikke betraktes som en sikkerhet.

Men akk, avviste kommisjonen søknaden og siterte mange av de samme grunnene som de hadde i tidligere avslag: bekymringer over investorbeskyttelse og muligheten for markedsmanipulasjon og svindel.

Ifølge SECs kjennelse kommisjonen fokuserte først og fremst på Exchange Act § 6 (b) (5), “som krever, i relevant del, at reglene til en nasjonal verdipapirbørs skal utformes” for å forhindre falske og manipulerende handlinger og praksis “og” for å beskytte investorer allmenne interesser. ‘”

SEC argumenterer i kjennelsen om at Bitcoin-markedet er utsatt for svindel og andre typer markedsmanipulasjon, og at BZX ikke har tilstrekkelige mekanismer på plass for å kunne oppdage eller forhindre slik manipulasjon. Spesielt problematisk for SEC er det faktum at en betydelig del av Bitcoin-markedet skjer internasjonalt og derfor er utenfor SEC-jurisdiksjonen.

En annen bekymring for SEC er at det underliggende Bitcoin-markedet for øyeblikket ikke er regulert. SEC hevder at regulering av en Bitcoin ETF ikke ville være tilstrekkelig fordi det underliggende bitcoinmarkedet og bitcoin-derivatmarkedet ikke er regulert.

Nyhetene er imidlertid ikke så dårlige. Winklevoss ETF-søknaden ble avvist i en 3-1 avgjørelse, noe som betyr at en SEC-kommisjonær, Hester Peirce, stemte for å godkjenne oppføringen av Winklevoss Bitcoin Trust.

Peirce tok senere til Twitter for å offentlig uttrykke sin uenighet med kommisjonens beslutning. I henne offentlig uttalelse, Peirce hevder at godkjenning av Winklevoss-applikasjonen ville være et viktig skritt for å bringe større investorbeskyttelse til Bitcoin-markedet:

Jeg er bekymret for at kommisjonens tilnærming undergraver investorbeskyttelsen ved å utelukke større institusjonalisering av bitcoin-markedet. Mer institusjonell deltakelse vil forbedre mange av kommisjonens bekymringer for bitcoinmarkedet som ligger til grunn for avvisningsordren. Mer generelt sender kommisjonens tolkning og anvendelse av den lovbestemte standarden et sterkt signal om at innovasjon er uvelkommen i våre markeder, et signal som kan ha effekter langt utover skjebnen til bitcoin-ETPer..

Peirce hevder også at SEC kan ha overskredet sin rett til å basere sin beslutning ikke bare på Bitcoin ETF-forslaget, men på det underliggende Bitcoin-markedet:

[Kommisjonens rolle er å] bestemme om ‘[t] he the exchange of exchange’ er, blant annet, ‘designet for å forhindre falske og manipulerende handlinger og praksis [og] for å fremme rettferdige og rettferdige handelsprinsipper. Kommisjonen går utover denne begrensede rollen når den i stedet fokuserer på kvaliteten og egenskapene til markedene som ligger til grunn for et produkt som en børs søker å føre opp.

Peirces forsvar av ETF har siden tjent henne navnet ‘Crypto Mom’. Så selv om noen av SECs bekymringer virker vanskelig å fullstendig overvinne på grunn av Bitcoin-markedets desentraliserte natur, er det minst en person i kommisjonen som ser ut til å være talsmann på vegne av kryptovaluta-samfunnet.

Det er derfor fortsatt håp om at en SEC-godkjent Bitcoin ETF kan komme en gang i fremtiden.

Utvidelser av Bitcoin ETFer: Fordeler og ulemper

Som du antagelig antok fra den nevnte hypen, er det sannsynlig at en Bitcoin ETF-godkjenning vil være en stor velsignelse for det samlede kryptovalutamarkedet. En Bitcoin ETF-notering på en større børs som CBOE eller NYSE vil åpne for et stort antall potensielt uutnyttede investorpenger. Hvis de ble godkjent, ville Bitcoin ETF ikke bli notert tidligst i 2019, men nyheter om godkjenningen alene vil sannsynligvis føre til at Bitcoins pris skyter i været.

Det som er vanskeligere å forutsi, er hvor mye penger Bitcoin ETF-er direkte vil bringe inn på kryptovalutamarkedet. Det vil si hvor mye tradisjonelle investorer faktisk investerer i en Bitcoin ETF?

Dette er umulig å vite. Som nevnt ovenfor, kan en ETF være et veldig tiltalende alternativ for noen investorer sammenlignet med å kjøpe Bitcoin direkte fra en kryptokursutveksling. Igor Feerer påpeker at total ETF-markedsstørrelse var rundt $ 3 billioner i 2017, noe som indikerer at det er investert en seriøs sum penger i denne typen midler. Men mange tradisjonelle investorer har vært ganske nølende med å trekke avtrekkeren med Bitcoin så langt, og det er vanskelig å vite om en ETF er det investeringsmiddel som Wall Street-handelsmenn har ventet på.

ETF AUM-vekst

Vekst av ETF AUM over hele verden. Kilde: Globalxfunds

Det er også verdt å vurdere er muligheten, som noen kryptokurrencyanalytikere har hevdet, at godkjenningen av en enkelt kryptovaluta-ETF ville utløse en flom av flere kryptovaluta-ETFer. ETF-er kan derfor føre til en betydelig tilstrømning av kapital til kryptovalutamarkedet, selv om investeringene er spredt over mange fond.

Selv om det er mange fordeler som kan komme kryptovalutaentusiaster hvis Bitcoin ETF-er får SEC-godkjenning, vil det sannsynligvis også være noen negative utfall. Kanskje den største er det faktum at Bitcoin ETF vil ytterligere redusere bassenget av Bitcoin som faktisk blir brukt som et byttemiddel, snarere enn bare som en investeringsmulighet.

Bitcoin bruker detaljhandelstransaksjoner

Bitcoins bruk i detaljhandelstransaksjoner

En trend har dukket opp siden Bitcoin gikk på sin bemerkelsesverdige prisoppgang på slutten av 2017. Omtrent samtidig som prisene gikk opp, gikk Bitcoins bruk i detaljhandelstransaksjoner ned. Dette er fornuftig: Bitcoin ble mer verdifull hver dag.

Hvis du brukte Bitcoin, kan du tapt en betydelig sum penger hvis prisen fortsatte å stige. Nylige data antyder imidlertid at denne trenden har fortsatt til i dag, til tross for kryptokurrencymarkedet i 2018.

Bitcoin brukes fortsatt ikke i detaljhandelstransaksjoner i den grad det var for et år siden. Dette antyder at mange nå ser på Bitcoin mer som en butikk med verdi som skal holdes enn som et byttemiddel som skal brukes. Kanskje dette ikke er et problem på sikt.

Kanskje Bitcoin kan brukes på nytt som et slags digitalt gull – noe som har verdi, men som ikke egentlig brukes til å gjøre transaksjoner – men dette er absolutt ikke i tråd med det Bitcoin opprinnelig var ment å være.

Ser frem til

Mens den nylige avvisningen av Winklevoss Bitcoin ETF-applikasjonen er skuffende, er det minst tre andre cryptocurrency ETF-applikasjoner som SEC ennå ikke har avgitt en avgjørelse om: VanEck og SolidX Bitcoin ETF, Direxion Bitcoin ETF, og Bitwise Hold 10 Fond for kryptovalutaindeks.

Det er foreløpig ikke klart om disse ETF-forslagene har tatt tilstrekkelige skritt for å få SEC-godkjenning i områdene der Winklevoss-forslaget kom til kort. Vi vet ikke sikkert før de offisielle kjennelsene om disse søknadene er offentliggjort; alle tre søknadene er planlagt avgjort en gang i løpet av de neste par månedene.

Uansett hva som skjer – bra eller dårlig – vil ETF-er sannsynligvis forbli et viktig tema i kryptovalutaindustrien i overskuelig fremtid.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me