Universal Market Access (UMA) Review: Grenseløs DeFi

Kryptovalutaområdet opplever for tiden noe som bare kan beskrives som en DeFi-sesong. Den påfølgende utgivelsen av DeFi-protokoller har sett at den totale verdien er låst i rommet overstiger 9 milliarder USD.

Mens noen av disse protokollene ikke er spesielt bemerkelsesverdige (eller til og med direkte latterlig), andre bøyer reglene for tradisjonell økonomi og introduserer nye teknologier som ble antatt å være umulige. UMA er en av disse protokollene.

UMA-prosjektlogo

UMA-prosjektlogoen. Bilde via UMA

Oppdraget med uttalelse av UMA er å gjøre det mulig for alle i verden å få tilgang til økonomisk risiko. Selv om dette er musikk i ørene til adrenalinbløte kryptovalutahandlere, er det en symfoni for eldre institusjonelle investorer.

Hvorfor? Fordi markedet UMA målretter mot er derivatmarkedet, verdt hvor som helst mellom 500 billioner til over 1 kvadrillion Amerikanske dollar. Tidligere tilgjengelig bare for akkrediterte investorer, gjør UMA det mulig for alle å delta i det største finansmarkedet i verden.

En kort historie om UMA

UMA begynner akkurat der du forventer: Wall Street. Hart Lambur, en tidligere profesjonell handelsmann i Goldman Sachs med datavitenskapelig bakgrunn, startet senere en privat virksomhet som han solgte for å gå alt inn på kryptovaluta. I 2017 grunnla han Risikolaboratorier som samlet inn 4 millioner dollar fra slike som Bain Capital og Dragonfly Capital for å utvikle en kryptovaluta i motsetning til andre.

Wall Street New York

Wall Street i New York. Bilde via Shutterstock

Rundt den perioden samlet Lambur et team på 7 andre tungvektere inkludert Allison Lu, tidligere visepresident for Goldman Sachs, og Regina Cai, en Princeton-utdannet finansanalytiker og finansingeniør. Det første utkastet til UMA-papir ble utgitt i desember 2018 og UMA-prosjektet var formelt kunngjort på Medium dager senere.

UMA kryptovaluta ICO

I april i år var UMA vert for første noensinne første desentraliserte byttetilbud på Uniswap. Dette så 2 millioner av UMAs første 100 millioner solgte forsyninger til en kostnad på omtrent 0,26 $ USD.

UMAs Uniswap

UMAs kunngjøring om Uniswap-oppføring. Bilde via UMA-blogg

Av de resterende 98 millioner tokens ble 48,5 millioner tokens reservert for grunnleggerne av prosjektet, 35 millioner tokens ble tildelt utviklerne av nettverket, og 14,5 millioner tokens ble reservert for fremtidig salg.

Hva er UMA?

UMA, en forkortelse for universell markedsadgang, er en protokoll bygget på Ethereum som lar brukerne lage tilpassede sikkerhetsmessige kryptokurrency-tokens som kan spore prisen på praktisk talt hva som helst. På vanlig engelsk lar UMA deg handle med eiendeler ved hjelp av ERC-20-tokens uten å ha faktisk eksponering for selve eiendelen.

UMA syntetisk derivat

En illustrasjon av UMAs syntetiske derivat tokens. Bilde via YouTube

Dette gjør at alle kan få eksponering mot eiendeler som ellers ville være utenfor rekkevidde. UMA-kryptovaluta-token brukes til styring av protokollen og for prisorakelet.

Hvorfor er UMA så viktig? Fordi det åpner en verden av muligheter for DeFi. For eksempel kan du sette inn noe DAI i Compound for andre å låne som gir en viss rente per år (la oss si 10%). Når du gjør dette, får du aDAI-tokens som påløper interessen.

UMA brukssak

Et eksempel på hva UMA kan gjøre

Siden UMA gjør det mulig for omtrent alle eiendeler å bli brukt som sikkerhet, kan du bruke aDAI som sikkerhet for å lage syntetiske tokens som representerer pris gull. Du kunne da lage et syntetisk token som ikke bare sporer gullprisen, men også påløper 10% rente per år via aDAI som er låst. For å forstå UMA fullt ut, må vi først gjennom noen få nøkkelord.

Hva er derivater?

I finans, et derivat er en kontrakt mellom to parter om en eiendel, spesielt den fremtidige prisen på den eiendelen, der ingen av partene trenger å eie eller bytte eiendelen. I stedet byttes en viss mengde sikkerhet (vanligvis fiat) den dagen kontrakten avsluttes basert på prisen på det tidspunktet.

UMA-derivater

En derivatkontrakt illustrert med epler

I eldre markeder er derivater begrenset til akkrediterte og institusjonelle investorer fordi prosedyre- og juridisk rammeverk å opprette og håndheve derivatkontrakter er utrolig komplisert og dyrt.

Hva gjør UMA Protocol?

UMA setter derivater på blockchain. Det skaper et syntetisk token for eiendelen når tilstrekkelig sikkerhet er deponert, oppretter kontraktsvilkårene for det utstedte tokenet og håndhever dem ved hjelp av økonomiske insentiver.

I stedet for å bruke et prisorakel for å avgjøre når en tokenutsteder er underkollateralisert (ikke nok økonomi som støtter tokens de utsteder på grunn av en prisendring), får brukere på UMA økonomisk insentiv til å identifisere og avvikle tokenutstedere de mener er underkollateraliserte..

UMA-idé

Ideen bak UMA. Bilde via Twitter

Merkelig nok anser UMA bruken av orakler som en av største problemene i DeFi, først og fremst fordi de er utsatt for svikt under svarte svane økonomiske hendelser (f.eks. en plutselig krasj på grunn av et virus som ikke skal navngis) og fordi de kan manipuleres hvis det er nok penger på bordet til å ødelegge et orakel. I stedet bruker UMA bare sitt orakel for å løse tvister om avvikling (og disse tvister er designet for å være sjeldne).

Hva er syntetiske tokens?

Syntetiske tokens kan være ganske vanskelig å pakke hodet rundt. Heldigvis, en side fra UMAs detaljerte dokumentasjon gir det uten tvil den best mulige definisjonen: “Syntetiske tokens er sikkerhetsstøttede [ERC-20] tokens hvis verdi svinger avhengig av tokens referanseindeks.” Syntetiske tokens er i utgangspunktet derivatkontrakter på Ethereum (eller en annen smart kontrakt) blockchain.

UMA Synthetic Token Builder

UMAs syntetiske tokenbygger annonsert. Bilde via UMA-blogg

Disse tokens har tre egenskaper:

  1. De har en prisidentifikator (se prisen på noen eksterne eiendeler)
  2. De har en utløpsdato (som kontrakten blir avgjort på)
  3. De har krav til sikkerhetsstillelse (som kan variere, men må være minst 120% av verdien av tokens som blir utstedt, for eksempel for å utstede 100 $ USD syntetiske gulltokener, trenger du 120 $ USD kryptovaluta låst som sikkerhet).

La oss kikke under panseret og se hva denne DeFi-maskinen pakker.

Hvordan fungerer UMA?

Mens UMA er konseptuelt kompleks, er det overraskende enkelt å forstå hvordan det fungerer. UMA involverer i sin kjerne tre elementer: rammeverket for å lage syntetiske (les: derivative) tokenkontrakter på blockchain (Token Facility), det er Dataverifiseringsmekanisme (DVM, les: oracle), og dens styringsprotokoll.

UMA nøtteskall

UMA i et nøtteskall. Bilde via UMA Docs

UMA Token Facility

Token Facility refererer til den smarte kontrakten på UMA som tillater oppretting av syntetiske tokens som representerer en eiendel. Alle kan lage en smart kontrakt innenfor Token Facility ved å definere / oppfylle de tre karakteristikkene som er nevnt tidligere (prisidentifikatoren, utløpsdatoen og oppfyllelsen av minimumskravet til sikkerhetsstillelse). Enheten som oppretter den smarte kontrakten for syntetiske tokens, henvises til en Token Facility-eier.

UMA Token sponsorer

Token sponsorer i UMA.

På dette tidspunktet kan enhver annen bruker delta i den smarte kontrakten for å utstede flere poletter ved å sette inn sikkerhet. Disse deltakerne blir referert til som Token Sponsors. For eksempel oppretter person A (Token Facility Owner) en smart kontrakt for å lage syntetiske gullpoletter og setter inn nødvendig sikkerhet.

Person B (Token Sponsor) mener at dette syntetiske gulltegnet kan være verdifullt og ønsker å utstede noen tokens selv, så de setter inn noe sikkerhet for å utstede flere syntetiske gulltokener selv.

Dataverifiseringsmekanisme (DVM)

I motsetning til andre DeFi-protokoller krever UMA ikke en konstant prismat for at protokollen skal fungere. Dette er grunnen til at både UMA og dets DVM bare blir referert til som “uvurderlig”.

I andre protokoller som Aave, brukes orakler til å avvikle låntakere hvis de ikke er tilstrekkelig sikkerhetsbelagt ved kontinuerlig å sjekke prisen på sikkerheten (likvidasjoner er ofte forårsaket av et plutselig fall i USD-prisen på deres sikkerhet). Så, hvordan vet du om et syntetisk token er ordentlig sikkerhet i UMA?

UMA DVM-graf

Et lysbilde fra Hart Lamburs presentasjon av UMA DVM. Bilde via Twitter

I stedet for kontinuerlig å sjekke prisen på eiendeler som er låst som sikkerhet, oppmuntrer UMA tokenholdere til å hele tiden sjekke at utstederen av dette tokenet er forsvarlig. De gjør dette ved å sjekke hvor mye sikkerhet som er låst i smartkontrakten (siden alt er offentlig synlig på Etherscan) og deretter gjøre litt enkel matematikk for å se om sikkerhetskravet fortsatt oppfylles. Hvis ikke, kan de (eller noen andre) be om avvikling av noe av utsteders sikkerhet.

Token Facility Eier kan bestride likvidasjonskravet, hvor de kan satse en obligasjon (i UMA-tokens) for å bli en disputer og ringe DVM-oraklet for å løse tvisten ved å sjekke prisen på sikkerheten.

Hvis DVM fastslår at likvidatoren (personen som ringte likvidasjonen) fremsatte et feil krav, blir likvidatoren straffet, og disputeren tjener en belønning fra den straffen. Hvis disputeren tar feil, mister de obligasjonen, og likvidator får all sikkerheten i den smarte kontrakten for det token.

Hvordan fungerer DVM i UMA?

UMA er veldig klar over at det ikke er noen lovregler i kryptovalutaområdet. Dette gjør at mange elementer i den er utsatt for korrupsjon, inkludert orakler. For å bekjempe muligheten for at DVM blir ødelagt, bruker UMA en enkel beregning: kostnadene ved å ødelegge oraklet må alltid være større enn den potensielle fortjenesten som kan oppnås ved å gjøre det.

Hvordan DVM fungerer

En teknisk illustrasjon av hvordan UMAs DVM fungerer. Bilde via UMA Docs

Det som innebærer er en tretrinnsprosess hvor kostnadene for korrupsjon (CoC) må måles, hvor fortjenesten for korrupsjon (PoC) må måles, og skape en mekanisme der CoC alltid er større enn PoC. Siden prisen prisen DVM-oraklet spytter ut er basert på majoritetsstemme fra andre nettverksdeltakere (51%, som krever minst 5% av alle poletter som skal brukes i avstemningen), eier kostnadene for korrupsjon mer enn 51% av alle UMA-tokens, siden disse brukes til å stemme på prisen.

UMA Oracle-tilstand

Tretrinnsprosessen for å skape et ærlig orakel i henhold til UMA

For å vurdere PoC, må alle smarte kontrakter som utsteder syntetiske tokens, rapportere potensiell fortjeneste som kan hentes ut av den hvis oraklet skulle bli ødelagt. Å legge til verdien av alle eiendeler i de forskjellige smarte kontraktene på UMA gir PoC.

For å sikre at CoC alltid er større enn PoC, kjøper og brenner UMA UMA-tokens som for øyeblikket er på markedet for å sikre at verdien alltid er større (spesifikt 2x) enn den totale mengden eiendeler som er låst i protokollen. Dette betales for å bruke en skatt som pålegges Token Facility Eiere. UMA-protokollen bare lader det den trenger å gjøre dette, ikke mer, ikke mindre.

UMA Governance

Når det gjelder styring, har UMA-tokenholdere to ansvarsområder: å stemme på prisen på en eiendel når en forespørsel blir gitt til DVM, og å stemme på endringer og / eller oppgraderinger til UMA-protokollen. Når det gjelder disse endringene / oppgraderingene, kan UMA-tokenholdere introdusere nye eiendeler (via smartkontrakten Token Facility), fjerne eksisterende smarte kontrakter som ikke brukes, og til og med stenge smarte kontrakter i nødstilfeller.

UMA-styringsmekanisme

UMA-stemme-appen

UMA forbedringsforslag (UMIPs) kan legges inn av hvem som helst og innebærer å sende inn en slags standardisert søknad om offentlig stemmegivning. Standard konsensusregler gjelder, noe som betyr at 1 token tilsvarer 1 stemme, og 51% av tokens må stemme for forslaget. Hvis godkjent av samfunnet, implementerer utviklingsteamet hos Risk Labs endringen. Risk Labs kan også bestemme seg for å avvise den foreslåtte endringen, selv om den har oppnådd flertall for forslaget.

UMIP-topptekst UMA

Den enkle overskriften for en UMIP

De som stemmer, blir belønnet via inflasjon (5% av den første initialforsyningen på 100 meter) som fordeles proporsjonalt med hvor stor prosentandel av den totale forsyningen de satset. Inaktive UMA-holdere blir ikke belønnet med denne ekstra inflasjonen. Dette gir insentiv til inaktive UMA-tokenholdere til å delta på UMA-protokollen.

Hva er UMA-kryptokurrency?

UMA er et ERC-20-token som brukes til å styre UMA-protokollen og å stemme på prisen på en eiendel når DVM-oraklet kalles til å bestride et krav om avvikling av sikkerheter..

Syntetisk Token Mainnet

UMA-kryptokurrency driver UMA-protokollen

Mens den opprinnelige forsyningen var 100 millioner, har den ingen hard cap og kan være inflasjonær eller deflatorisk avhengig av to elementer: mengden verdi som for øyeblikket er i protokollen (siden jo mer det er, desto mer blir symbolet kjøpt og brent), og mengden UMA som brukes til å stemme i protokollen (siden det er 5% inflasjon fra poletter som brukes til å stemme).

UMA Cryptocurrency Price Analysis

UMA har prismønsteret for de fleste DeFi-tokens. Kort tid etter debut på Uniswap i april i år nådde UMA-token en pris på rundt 1,50 $ USD der den forble til slutten av juli.

UMA-prisytelse

UMA-prishistorikk i CoinMarketCap. Bilde via CMC

Dager etter at UMA introduserte sin “avkastning dollar”(Mer om dette senere), økte prisen til nesten 5 $ USD, og ​​startet et parabolsk løp som toppet seg på nesten 28 $ USD. Siden har den trukket tilbake til rundt 20 $ USD.

UMA-kryptovalutamarkeder

Hvis du ønsker å bankere noen UMA, er de beste alternativene ikke overraskende på desentraliserte børser som Uniswap og Balanser. Et forsiktighetsord: Ethereumgassgebyrene er utrolig høye i skrivende stund, noe som betyr at du kanskje skyter ut ytterligere 40-90 $ USD i ETH for å kjøpe UMA ved hjelp av en DEX.

UMA markedspar

UMA-markedspar i henhold til CoinMarketCap

De beste sentraliserte utvekslingsalternativene er Coinbase (4. september), OKEx og Poloniex. Likviditeten på de to sistnevnte virker tvilsom, noe som betyr at du fortsatt kan betale en premie for å kjøpe der på grunn av grunne ordrebøker.

UMA Cryptocurrency Wallets

Det vakre med DeFi-tokens som UMA er at uansett hvor komplekse de er, er det alltid lett å lagre dem, fordi nesten alle er ERC-20-tokens bygget på Ethereum.

MetaMask UMA

Metamask-nettlommeboken.

Som sådan kan du lagre UMA på nesten hvilken som helst lommebok som støtter Ethereum-eiendeler. UMA kryptovaluta lommebøker inkluderer Trezor (hardware), Ledger (hardware), Exodus (desktop / mobile), Atomic Wallet (desktop / mobile) og selvfølgelig Metamask, den populære nettlommeboken som brukes til å samhandle med DeFi-protokoller.

UMA-veikart

Det ser ut til at folk ikke betalte mye omsorg til UMA før det opprettet et omsettelig token representerer de 500 største amerikanske aksjene mindre enn et år senere i mars 2019. Ved utgangen av 2019 hadde UMA gitt ut sin protokoll som ville tillate alle å lage et token som representerer en eiendel i den virkelige verden. I mai 2020 skapte UMA kryptoverskrifter da de ga ut sitt første “uvurderlige” syntetiske symbol ETHBTC som spores ytelsen til ETH vs BTC.

To måneder senere avslørte UMA et rentetoken kalt yUSD. Å være som en stablecoin, fungerer yUSD effektivt som et fastrentelån med fast løpetid. Kontraster dette med USDT-lån fra en plattform som Compound, hvor renten er variabel og løpetiden for å betale den tilbake er ubestemt.

UMA-dollar gir

UMA kunngjør avkastningen. Bilde via UMA-blogg

Selv om det ikke ser ut til å være en fremtidig veikart for UMA, en Coinbase-oppføring (som ble spådd i det første utkastet til denne artikkelen), er nå nært forestående. Dette er ingen overraskelse gitt at Hart Lambur studerte med Coinbase-medstifter Fred Ehsram. Coinbase Ventures er også en tidlig investor i UMA-prosjektet.

Selv om det er diskutabelt om UMA kan betraktes som en DAO (UMA-dokumentasjon ser heller ikke ut til å hevde dette direkte), er UMA-holdere de som mest sannsynlig vil ha det siste ordet om retningen til protokollen. Det faktum at 14,5 millioner tokens forblir avsatt til fremtidig salg sammen med v1-betegnelsen på UMAs DVM, antyder at det kan være mye mer i horisonten for UMA.

Vårt syn på UMA

UMA er et virkelig unikt DeFi-prosjekt med ufattelig potensiale. Det er samme liga som Ampleforth i denne forbindelse. Det er kanskje ikke noe mer kvalifisert team for å bygge en DeFi-protokoll enn tidligere Goldman Sachs-veteraner.

UMA har også gitt 100 ganger avkastning på investeringene for de som kom tidlig inn, og det ser ut til at UMA til tross for disse gevinstene er relativt ukjent (hvis vi går etter beregninger som middels klapp og samhandling på sosiale medier).

UMA i DeFi

UMA i DeFi. Bilde via Twitter

Noen av dere lurer kanskje på hvordan UMA kan sammenlignes med Synthetix, en annen protokoll for utstedelse av syntetisk token. Foruten det merkbart mer erfarne teamet bak prosjektet, er den største forskjellen mellom Synthetix og UMA at Synthetix bruker SNX-token som sikkerhet for å skape syntetiske eiendeler, mens du kan bruke nesten hvilken som helst kryptovaluta som sikkerhet (i teorien). Synthetix er heller ikke ‘uvurderlig’ som UMA og stoler tyngre på orakler, hvorav den ene ble utnyttet for 1 milliard USD i fjor.

UMA-holdere

De ti største UMA-eierne. Bilde via Etherscan

Ikke alt er fersken med UMA. Det faktum at bare 2% av den opprinnelige totale forsyningen på 100 millioner UMA var oppe på Uniswap, er nesten som et slag i ansiktet til kryptovaluta-samfunnet.

Det ser ut til at selv om du kan ta kuttende investorer av Wall Street, kan du ikke lirke Wall Street-kniven fra hendene. På en betryggende måte er de enorme 48+ million UMA-tokens som er tildelt grunnleggerne for øyeblikket utenfor grenser frem til 2021 og de har lovet ikke å stemme med disse tokens.

UMA Liqudity Mining Pilot

UMAs nylige likviditetsdriftpilot. Bilde via UMA-blogg

Selv om et løfte er fint, vil det være å foretrekke noe kodet inn i en smart kontrakt, og det vil til og med virke som den logiske tingen å gjøre gitt teamets hyppig referanse til deres betydning i å opprettholde avtaler i kryptorommet. På baksiden har teamet bak UMA noen forbindelser som er veldig utenfor rekkevidde for de fleste andre kryptokurrencyprosjekter.

Det faktum at UMA søker å utnytte et marked som kan være verdt mer enn en kvadrillion amerikanske dollar, har et team med forbindelser for å bringe de partiene som samhandler med det markedet inn i DeFi, og har faktisk en fungerende protokoll som ser ut til være utrolig robust, antyder ikke bare en bullish fremtid for UMA, men antyder at UMA kan være protokollen som til slutt vil bringe DeFi til de institusjonelle investorene som kreves for å gjøre DeFi til fremtidens finans.

Utvalgt bilde via UMA & Shutterstock

Ansvarsfraskrivelse: Dette er forfatterens meninger og bør ikke betraktes som investeringsråd. Leserne bør gjøre sine egne undersøkelser.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me