暗号保管の難問:機関のためのキャッチ22

顧客資産の安全で確実な保管は、発展した金融市場において顕著で確立された行動です。暗号のような非常に新しく、しばしば信頼されていない資産クラスが適切に保管されることが重要であり、そうでない場合、将来の成長は大幅に削減されます.

保管とは、保管のために顧客に代わって証券を保有することと定義されています。これらの証券は、カストディアンがクライアントの要請で販売するために利用できますが、カストディアンが自分の口座に使用することはできません。.

この点で、銀行に口座を持っていることとは大きく異なります。北米のステートストリートやシティ、ヨーロッパのBNPパリバなどの経験豊富なカストディアン銀行は、保管業務から多額の手数料を受け取っています。.

カストディアンは、クライアントの指示に従って、利息や配当金の再投資、有価証券の売却代金など、他のさまざまなサービスも実行することがよくあります。彼らはまた税のサポートを提供するかもしれません。しかし、重要な要素は資産の保管であり、物理的または電子的な形式で保持される可能性があります.

規制要件

米国では、 投資顧問法 1940年(一般に40法と呼ばれる)の1億ドル以上の管理下にある投資顧問は、いわゆる「資格のあるカストディアン」のサービスを使用する義務があります。この規則は、証券取引委員会(SEC)によって施行されます。.

40法は、1940年以降、最近では2017年に何度か更新、修正、明確化されていますが、その本質は変わりません。この法律は、1930年代の複数の銀行の破綻と投資家の富の喪失から生まれたことを覚えておく価値があります。投資を保護するために設計されました.

この法律はおそらく、監護に関するすべての規制の中で最も包括的で拘束力のあるものですが、すべての主要な金融市場には、ある種の監護に関する規定があります。さらに、評判の良いカストディアンのサービスを利用することは、投資運用会社にとって単に良いマーケティングです。.

サイバー盗難のしやすさ

資産の安全な保管は、暗号市場にとってはベテノワールのようなものでした。 2018年6月末時点で、その年の最初の6か月だけで10億ドルが暗号通貨アカウントから盗まれたと推定されており、これは前年の3倍の盗難率です。そして、一度盗まれると、それを取り戻すことはできません。暗号は無記名の絆のようなものです:所有権は所有権を与えます.

ランサムウェアのようなサイバー犯罪を犯すのに技術的なスキルがなくても、どれほど簡単かは驚くべきことです。

カーボンブラックセキュリティストラテジストのリックマケルロイ CNBCに語った 当時、このような盗難を実行するために必要なマルウェアは平均224ドルで販売されており、カスタマーサービスが付属していることもあります。.

ハッカーは銅を危険にさらす

暗号–ハッカーの天国。銅経由の画像

したがって、信頼できる信頼できる監護権の問題は非常に重要です。しかし、それは通常のバニラ資産とは異なります。本質的に、暗号資産の保管はインターネットのブロックチェーンで行われます。重要なのは鍵のセキュリティです.

この分野のある著名なアナリストが説明しているように:

通常の保管の世界では、あなたは資産の世話をしています。暗号通貨の世界では、あなたは鍵の世話をしています。あなたは鍵を所有し、あなたは資産を所有します.

したがって、鍵の保護が問題の核心であり、カストディアンとなるものは上に乗る必要があります.

現在まで、暗号の投資家には基本的に3つのオプションがあります:自己管理、通貨が購入された取引所によって提供される管理サービスの使用、または専門の管理の使用.

小売市場では、最初の2つだけが関連しており、どちらも独自の利点と問題を示しています。一見すると、セルフカストディは最も魅力的なソリューションのように見え、暗号通貨の世界の仲介されていない、自分でできる哲学に沿ったものです。しかし、鍵を安全に保つことは重い責任です.

どんな暗号ウォレットでも、それが銀行ではなく、資産の保管がその責任ではないことを非常に明確にしています。それは顧客のものであり、顧客は秘密鍵を安全に保管する必要があります。非常に、非常に安全.

これには多くの課題があります。一枚の紙に保管する必要がありますか?または貸金庫に?またはUSBスティックで?

これらのどれも理想的ではありません…

ホットウォレットとコールドウォレット

前進するためのより良い方法は、ある種の暗号ウォレットを使用することですが、これには落とし穴もあります。キーのオフラインストレージは一般にコールドストレージと呼ばれ、オンラインストレージはホットストレージと呼ばれます.

前者はサイバースペースから切り離されているためビットコインハッキングの傾向が少ないため安全ですが、取引はオフラインキーがインターネットに接続されている場合にのみ可能であるため、安全性が向上すると利便性が失われます。モバイルデバイスの時代では、これはほとんど理想的ではありません.

さらに、1つのウォレットは通常1つの通貨とのみ互換性があります。これは決して便利ではありません。一つとして アナリストノート, テレビチャンネルごとに異なるリモコンを持っているようなものです。今日まで、通貨は、1つのウォレットが複数の通貨を提供できるようにする共通の特性を確立するために互いに協力することに大きな関心を示していません。.

暗号冷蔵銅

Crypto Cold Storage:オフラインに保つ。銅経由の画像

当然のことながら、多くの小売顧客はこれらの問題に対処するのが面倒だと感じています。結局のところ、ベッドの下に貯金を現金で保管することを選択する人は多くありません。それが銀行の目的です。それで、彼らは保管を行うために取引所に目を向けました。たとえば、Coinbaseは、主に小売市場を対象としたカストディソリューションを昨年6月に発表しました。.

一部の取引所は複数の署名ソリューションを提供しているため、たとえば、アカウントをアクティブ化するには、3つのキーと2つのキーを同時に使用する必要があります。 1つはカストディアン、1つは顧客、最後はサードパーティの緊急連絡先と一緒に保管されます.

これはお客様の責任を取り除きますが、理想的でもありません.

ステータスクォーの問題

取引所には、特に機関投資家が望んでいるような統制や役割の分離がないことがよくあります。カストディデスクとOTCトレーディングデスクは、同じ階にある場合もあり、数フィート離れている場合もあります。それは情報漏えいを引き起こし、クライアントの注文の最悪のフロントランニングでは、かなり可能性があります.

これは、伝統的な投資運用会社がカストディアンから見ることに慣れているものではなく、個人顧客も非常に心配する必要があります。また、取引所や新しいカストディアンは、主要な機関投資家が扱うのに慣れているような名前ではありません。これは、試行錯誤された信頼できる市場です。.

新しいクリプトヘッジファンドと従来のヘッジは、しばらくの間クリプト市場で活発に活動しており、実際、その流動性の大部分を提供しています。 2018年10月に報告されたモルガンスタンレーの文書によると、250以上の専用暗号ファンドで現在35億ドルの推定運用資産があります.

取引所が提供する保管の不十分さのために、ほとんどは自己保管を実践しており、もちろん、小売バイヤーが利用できない技術とリソースを持っています。あるアナリストによると、高速マネーアカウントはキーとドングルの使用に非常に熟練しているとのことです。.

ガバナンスの問題

しかし、ファンドに管理が必要な複数の暗号アカウントがある場合、効果的で安全な自己管理はより困難になります。これらのアカウントは分離する必要があり、技術的なハードルだけでなく、ガバナンスのハードルももたらします。.

これはすべて、新しいカストディアンと従来のカストディアンの両方が効果的なソリューションを生み出す機会があることを意味します。確かに、ゴールドマンサックスが宇宙への関心を示すように促したのは、暗号資産に対するヘッジファンドのクライアントによって示された関心です。 2018年8月、ゴールドマンは暗号保管ソリューションを検討していると発表しました, 言って

さまざまなデジタル製品に対するクライアントの関心に応えて、私たちはこの分野でそれらにサービスを提供する最善の方法を模索しています

しかし、11月末までに、投資銀行は、クライアントにこのサービスを提供できるようになるのに近づいていないことを認めました。.

「彼らが私に尋ねるのは、「コインを持ってくれませんか?」と私は言います。「いいえ、できません」。ビジネスを構築する際に考慮しなければならないことの1つは、規制からできることとできないことです。展望」と述べた。デジタル資産市場の責任者 ジャスティンシュミット, ニューヨークでの会議で.

暗号保管ガバナンス

グローバルガバナンスの抜け穴。銅経由の画像

顧客資産で7.1兆ドル以上を管理する、最も確立された評判の良いカストディアンの1人であるFidelity, 発表 2018年10月中旬に暗号ソリューションを提供し、この市場に足場を築いた最初の主流企業になりました。その保管製品には、アーチ型の冷蔵保管とマルチレベルの物理的およびサイバー制御が含まれます.

同社は当時、暗号通貨は新しい資産クラスですが、フィデリティはセキュリティと安全性の問題に長い間取り組んできており、その知識を暗号通貨の世界に「再利用」することができたと述べました。フィデリティの製品が勢いを増すかどうかはまだ分からない.

ステートストリート はまた、彼らが暗号通貨の保管を検討していることを発表しましたが、一般的に、ほとんどの主要な保管プロバイダーはすべて現時点で延期しています。暗号通貨AUMの合計は100億ドルから150億ドルの間であると推定されており、市場は小さすぎてリスクが高すぎて投資を正当化できないと見られています、とレポートを示唆しています.

Crypto’s Catch 22

しかし、確立された信頼できるカストディソリューションが導入されるまで、機関投資家のアカウントが傍観しているため、市場は飛躍的に成長することはありません。.

それは暗号のキャッチ22です.

暗号資産に投資するという決定はそれ自体が大きなものであり、これらのマネージャーが精通していて快適な保管名がないため、簡単にはなりません。.

それは市場が正しくする必要があるものです。ジャスティンシュミットが昨年11月にニューヨークで開催された会議で次のように述べたと報告されています。

「カストディは絶対に必要なこの基本的な部分です。カストディは全体的な統合システムの一部であり、さまざまなパーツが相互に適切に機能し、安全に機能する必要があります。また、何かを購入してから転送して、長期。”

銅線による注目の画像

この作品はCopperのCEOによって書かれました. Copper.co 非常に具体的な問題に対処するために設立されました。デジタル資産へのアクセスを必要とする機関投資家にサービスを提供するインフラストラクチャの欠如です。コッパーの安全なオフライン保管と暗号通貨を取得するためのプラットフォームを組み合わせて、顧客にオーダーメイドのプライムブローカレッジサービスを提供します。 Copperは、既存の金融サービス組織の義務を果たす厳格なKYC / AMLプロセスで運用されており、世界中のファンド、ファミリーオフィス、プライベートバンクの信頼できるパートナーです。

Mike Owergreen Administrator
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