コンパウンドファイナンスレビュー:DeFi Lending&Yield Farming

コンパウンドは最近、分散型ファイナンス(DeFi)で最大の融資プロトコルになりました.

6月17日のCOMPトークンの導入により、ユーザーが資産を預け入れ、貸し手や借り手としてエコシステムに参加したことに対してCOMPで支払われる毎日の報酬とともに、不当な金額の利息を稼ぐために、暗号通貨の世界が熱狂しました.

誇大広告はまだBinanceで地平線上にあります COMPトークンの一覧表示 6月25日に、Poloniexの価格が25%急上昇しました。同じ期間の暗号市場の突然の落ち込みは、6億米ドル以上の暗号がプラットフォームにロックされているCompoundユーザーを段階的に導入していません.

この記事の終わりまでに、人々が化合物にとても興奮している理由と、DeFiの世界におけるその重要性を理解するでしょう。.

DeFiとは?

コンパウンドファイナンスに頭を悩ませたい場合は、最初にDeFiの知識で満たす必要があります。一言で言えば、DeFiを使用すると、インターネット上の誰もが仲介者を使用せずに、安全で分散型のプライベートな方法で金融サービスにアクセスできます。これには、貯蓄、取引、貸付など、銀行などの一元化されたサードパーティが関与するお金で通常行うほとんどすべてのことが含まれます。.

Defiの概要

分散型ファイナンスと従来型ファイナンス:イメージ ソース

ご想像のとおり、このエコシステムには法定通貨ではなく暗号通貨が含まれます(ただし、USDTやUSDCなどの法定通貨の価格に「固定」されたstablecoin暗号はDeFiで一般的に使用されます)。の圧倒的多数 人気のDeFi 分散型アプリケーション(Dapps)とその中で使用されるアセットは、イーサリアムブロックチェーン上に構築されています.

Defiプラットフォーム

暗号通貨の分散型交換:画像 ソース

DeFiは、Compoundが中心となるかなり前から、暗号通貨のホットトピックでした。最近まで、ここ数か月のスポットライトは実際にはKyberNetworkなどのDeFiプロトコルにありました。, ユニスワップ, 分散型交換(DEX)サービスを提供するBancor。 DeFiの「エンドゲーム」は、事実上、すべてのバリュートランザクション(はい、Binanceでさえ)におけるサードパーティの完全な排除です。.

化合物とは?

Compoundは、2018年9月にカリフォルニアのCompound Labs Inc.によって作成された分散型融資プラットフォームです。DeFiの他の多くのプロトコルと同様に、CompoundはEthereumブロックチェーン上に構築されています。当初はCompoundが一元化されていましたが、最近のリリースでは ガバナンストークン, COMPは、Compoundをコミュニティ主導の分散型自律組織(DAO)に変えるための最初のステップです。.

コンパウンドの目標はさまざまな場所でさまざまな方法で述べられていますが、根本的な考え方は次のとおりです。アイドル状態の暗号通貨を使用することです。複合プロトコルを使用すると、ユーザーは、Basic Attention Token(BAT)、0x(ZRX)、およびWrapped BTC(wBTC)を含む9つのEthereumベースの資産を貸与および借用できます。.

複合金融ウェブサイト

コンパウンドファイナンスプロトコル:コンパウンドファイナンスによる画像

これを書いている時点では、BATを貸すと、25%を超える年利(APYとも呼ばれます)を獲得できます。コンパウンドを使用するには、KYC(Know Your Customer)、マネーロンダリング防止(AML)、または信用記録が必要です。.

プラットフォームのユーザーは、クレイジーな金利を獲得する可能性があるだけでなく、暗号通貨を借りたり貸したりすることでCOMPトークンで報われることもできます。 COMPトークンの価格が高いことを考えると、これにより、ユーザーがAPYを100%以上に増やすことができる、頭の体操レベルのDeFi体操への扉が開かれました。.

これは、人々が化合物に夢中になる理由の大部分です。このような非常識な金利がどのように可能であるかについては、後で説明します。まず、Compoundがどのように機能するかを説明する必要があります.

複合はどのように機能しますか?

前述のように、複合プロトコルでは、ユーザーは貸し手として暗号通貨を預けたり、借り手として暗号通貨を引き出したりすることができます。借り手に直接貸し出す代わりに、貸し手はユーザーが借りることができる資産プールに彼らの資産を結合します.

複合貸付プール

複合貸付プール:複合ファイナンスによる画像

すべての資産にプールがあります (基本的な注意プール、0xプール、USDCプールなど)。ユーザーは、提供した担保(担保の60%など)を下回る暗号通貨でのみUSD値を借りることができます。彼らが借りることができる金額は、担保の流動性と時価総額によって異なります.

コンパウンドで暗号通貨を貸すと、対応する金額を受け取りました cTokens それは一般的にあなたが預けた暗号の量よりはるかに多いです。 cTokensは、原資産の一部を表すERC-20トークンです。.

たとえば、執筆時点では、1 DAIを貸与すると、Compoundでほぼ49cDAIが得られます。 cTokenは、ユーザーが関心を獲得できるようにするために存在します。時間の経過とともに、ユーザーは、受け取ったcTokenと同じ固定で預け入れた原資産をさらに購入できます。.

複合cToken

複合cTokenの説明:複合ファイナンスによる画像

従来の借入サービスとは対照的に、金利は、取引に関与する2つの当事者によって固定も合意もされていません。代わりに、金利はによって決定されます 需要と供給 複雑なアルゴリズムによって常に更新されます.

経験則として、資産に対する需要が大きいほど、貸し手と借り手の両方の金利が高くなります。これは、貸し手に貸し出すインセンティブを与え、借り手が過剰に借りることを思いとどまらせます。貸し手はいつでも資産を引き出すことができます.

担保として提供した資産の価格が下落したために、ユーザーが許可された額を超えて借り入れた場合、その担保が清算されるリスクがあります。借入資産の保有者は、担保を清算し、割引価格で購入することを選択できます。あるいは、借り手は債務の一部を返済して、借入能力を清算のしきい値を超えて増やし、通常どおり続行することができます。.

複合流動性マイニング

背後にある主なアイデア 流動性マイニング 複合プロトコルを使用するように貸し手と借り手の両方にインセンティブを与えることです。その理由は、これを怠ると、貸し手と借り手が徐々にドロップオフするか、DeFiスペースの同様のプロトコルに移行するため、プラットフォームが徐々に衰退することになるからです。一貫して高水準の流動性と参加を確保するために、CompoundはCOMPトークンで貸し手と借り手の両方に報酬を与えます.

複合流動性マイニング

複合流動性マイニングの説明:画像 ソース

これはスマートコントラクトを使用して行われ、分配COMP報酬は、資産の貸付プールの金利や貸付プールとやり取りする人々の数など、いくつかの要因に基づいています。 2880COMPトークン 配布されます 毎日、半分は借り手に行き、残りの半分は貸し手に行きます.

COMPトークンは何をしますか?

COMPトークンは、ユーザーがコンパウンドを使用するように動機付けるスティック上のニンジンであることに加えて、ユーザーに プロトコルに対するガバナンス. これにより、ユーザーは、Compoundの将来について発言権を持つことができます。投票するには1つのCOMPトークンが必要であり、実際にトークンを他のユーザーに転送しなくても、プロトコルの他のユーザーに投票を委任できます。.

複合ガバナンス

複合ガバナンストークン:複合経由の画像

コンパウンドで行われたすべての提案 実行可能コードで構成されます. ユーザーは、COMPの総供給量の1%を手元に用意するか、他のユーザーから委任して提案を提出する必要があります。提出後、3日間の投票期間があり、最低40万票を投じる必要があります。 400 000票以上が提案を支持する場合、2日間の待機期間の後に新しい変更が実装されます.

COMP ICO

COMPトークンの初期コインオファリング(ICO)はありませんでした。代わりに、1,000万のトークン供給の60%近くが投資家、創設者、現在のチームメンバー、将来のチームメンバー、およびコミュニティの成長に割り当てられました.

具体的には、Compound Labs Inc.の株主に240万弱のCOMPトークンが与えられ、Compoundの創設者とチームに220万強が与えられ、将来のチームメンバーのために40万弱が節約され、80万弱がコミュニティイニシアチブに割り当てられる.

COMPトークンの配布

COMPトークンの配布:Compound経由の画像

残りの420万トークンは、4年間でプロトコルのユーザーに配布されます(2880の一貫した毎日の配布を想定)。コンパウンドの創設者とチームメンバーに与えられた220万のCOMPトークンは明らかに一時的なものであり、4年後に「返還」されることは注目に値します。これは、プロトコルが徐々に「完全に」自律的/コミュニティ主導になるため、創設者とチームが投票によってプロトコルをガイドできる移行期間を可能にするためです。.

暗号通貨利回り農業

DeFiが存在する哲学的な理由はすべて良好ですが、現在、Compoundのようなプラットフォームに人々が急いでいるのは、さまざまなDeFiプロトコル内およびプロトコル間でスマートコントラクトを活用して、信じられないほど高い金利を受け取ることができることです。.

暗号通貨コミュニティでは、これはとして知られています 収穫農業 そして基本的には、連邦準備制度を恥じさせるような、借り入れ、貸し出し、取引の驚くべき組み合わせを伴います。.

収量農業

暗号通貨は農業の利益を生み出します:画像 ソース

収量農業は非常にリスクが高く、多くの人がレバレッジ取引のバリエーションであると考えています。これは、ユーザーが実際に下に置いた基本的な金額よりもはるかに大きな暗号の合計を取引することが可能になるためです.

あなたはそれを、ピラミッドを逆さまにしたあなた自身の個人的なネズミ講と考えることができます。構造全体は単一の資産に依存しており、価格を上げるか同じままにする必要があります。そうしないと、すべてがクラッシュします。.

収穫農業がどのように機能するかの詳細は、主にあなたが蓄積しようとしている資産に依存します。コンパウンドに関しては、収穫農業は、貸し手と借り手の両方としてエコシステムに参加するためのCOMPトークンでのリターンを最大化することを含みます.

これにより、ユーザーはCompoundで暗号通貨を借りることで効果的にお金を稼ぐことができます。これは、と呼ばれるプラットフォームを使用して行われます InstaDapp, 単一の参照ポイントから複数のDeFiアプリを操作できるダッシュボード.

複合収量農業

InstaDappは、「$ COMPマイニングの最大化」と呼ばれる機能を提供します。これにより、COMPトークンの収益が40倍以上増加します。不足しているのは、受け取るCOMPトークンの米ドル額が、借りたお金に対して借りている利息の米ドル額を上回っているということです。これがどのように機能するかは非常にうまく詳細に説明されました このYouTubeビデオで しかし、あなたがそれを見るのに30分がない場合、私たちはあなたのためにそれを一段落に分解します.

100DAIがあるとします。 100DAIをCompoundにデポジットします。 Compoundでは、これらの資金が「ロック」されていても使用できるため、InstaDappの「FlashLoan」機能を備えた100 DAIを使用して、Compoundから200USDTを借りることができます。.

収量農業化合物

コンパウンドによる収量農業:画像 ソース

次に、200 USDTを(おおよそ)200 DAIに変換し、200DAIを貸し手としてコンパウンドに戻します。現在、300 DAIを貸し出しており、200USDTを借りています。これにより、COMPで収益が得られ、200 USDTを借りるために支払う金利を考慮した後でも、100%を簡単に超える可能性のあるUSDの年利が得られます。.

魔法、右?

前述のように、このスキームの成功は、原資産の安定性または成長に依存しています。たとえば、DAIは技術的には安定したコインですが、砂の城を浸して倒すのに十分な大きさの割合で変動する可能性があります。これは、市場の残りの部分が変動し、トレーダーがフラットペグトークンを使用して損失をヘッジするために急いでいるときに安定したコインに発生する傾向があります.

複合ロードマップ

多くの暗号通貨プロジェクトとは異なり、Compoundには実際にはロードマップがありません。 Compound LabsInc。のCEOの言葉によると ロバート・レシュナー 「化合物は実験として設計されました」.

複合ロードマップ

複合開発の目標:複合ブログによる画像

この引用はから取られます ミディアムポスト 2019年3月から、Compoundから見つけることができるロードマップに最も近いもののようです。プロジェクトが達成したいと考えていた3つの目標、つまり、複数の資産のサポートを可能にすること、各資産に独自の担保要素を持たせること、およびDAOになることについて詳しく説明します。.

その後の数か月間、Compoundは定期的な開発アップデートをMediumに投稿しました。最新の投稿は 今月上旬 そのサブタイトルには次のように記載されています。「Compoundプロトコルに関するコア作業が完了しました。コミュニティが責任を負う時が来ました。」開発チームが1年以上前に概説した3つの目標を首尾よく達成したように思われることを考えると、Compoundは数少ない「完成した」暗号通貨プロジェクトの1つである可能性があります.

化合物開発提案

化合物開発の提案:化合物による画像

実際には、Compoundの将来はそのコミュニティによって決定されます。コンパウンド内で公開されているガバナンス提案に基づくと、ほとんどの場合、サポートされている資産の準備金係数と担保係数の調整が含まれているようです。.

要するに、準備率は、借り手がローンに支払う利息のごく一部であり、「流動性クッション」流動性が低い場合。リザーブファクターは、借り手として借りることができる担保の割合です。また、時間が経つにつれて、より多くのアセットがコンパウンドに追加される可能性があります.

コンパウンドファイナンスvs.MakerDAO

コンパウンドがステージを急ぐまで, MakerDAO イーサリアムで最も人気のあるDeFiプロジェクトでした。なじみのない人のために、MakerDAOはユーザーがEthereum、BATまたはwBTCを担保として使用して暗号通貨を借りることもできます.

ただし、借りることができる暗号通貨は、「単なる別の」イーサリアムベースの資産ではなく、米ドルに「ソフトペッグ」されたDAIと呼ばれるERC-20安定コインです。保管されている集中型資産に支えられているUSDTやUSDCとは異なり、DAIは完全に分散化されており、暗号通貨に支えられています.

コンパウンドvs.MakerDao

コンパウンドファイナンスvs.MakerDao

コンパウンドと同様に、MakerDAOでは、DAIに預けたイーサリアム担保の全額を借りることはできません。代わりに、担保として置いたイーサリアムの米ドル価値の66.6%しか借りることができません。これは、100ドル相当のイーサリアムを担保として預け入れた場合、約66DAIをローンとして引き出すことができることを意味します。コンパウンドとは対照的に、この準備率は変更される可能性がなく、プラットフォームで借りることができる唯一の資産はDAIです。.

MakerDAOとCompoundの両方が農場を生み出すために使用されてきました。おかしなことに、Compoundユーザー DAIを借りていた MakerDAOで、金利が最も高かったときにコンパウンドで貸し出しました。 MakerDAOはまた、ユーザーに興味の見返りにDAIをロックするオプションを提供します.

大安定コイン

MakerDAOはDAIに重点を置いています。 MakerDao経由の画像

2つのDeFi巨人の間には多くの違いがありますが、最も注目すべき2つは、1)MakerDAOの目標が基本的にDAI安定コインをサポートすることであり、2)Compoundがユーザーに金利(COMP)を超えてプロトコルに参加する追加のインセンティブを与えることです。.

2つのプロトコルを並べると、CompoundがMakerDAOをすぐに追い抜いたことは非常に簡単に理解できます。参加へのより大きなインセンティブに加えて、Compoundは貸付および借入のための実質的により多くの資産もサポートします。これは、これらの種類のDeFiプロトコルの背後にある推進要因であると思われる収量農業に関しては利点をもたらします。.

さらに、Compoundは、主にDAIの安定性を確保するために存在する精巧な借入手数料とプロトコルを備えたMakerDAOよりも、理解と使用がはるかに簡単です。ここでそれがどのように機能するかを見ることができます.

COMP価格分析

COMPの価格履歴は、2週間しか市場に出ていないことを考えると、かなり限られています。この間、数日で約60ドルから350ドル以上になりました。それ以来、それは約30%引き戻されましたが、暗号通貨市場がマイナスの割合の変化に陥るにつれて安定しています.

COMPの価格性能

COMP価格パフォーマンス:画像 ソース

奇妙なことに、Compoundは現在プラットフォーム上で最も高い金利(約25%)の資産であるため、BATも正のパーセンテージの領域に維持しているようです。.

これを書いている時点で、COMPは再び10%以上上昇しています。 発表 Coinbaseから、トークンが正式に取引用にリストされていることがわかりました。大規模な取引所による連続した上場が、資産を地球よりも月に近づけているのかどうかは、現時点ではまだ確実に言えません。.

MakerDAOなどの同様のプロトコルに対する魅力を考えると、この資産が別のブラックスワンイベントなしで60 $ USDに戻る可能性は低いようです(財務アドバイスではありません!).

COMP暗号通貨を入手する場所

これを書いている時点では、Coinbase Pro、Binance、Poloniexを含む約12の取引所でCOMPを購入できます。奇妙なことに、Binanceのペアリングはまだリストされていません CoinMarketキャップ ただし、BTC、USDT、BNB、およびBUSDが含まれます.

COMPトークンマーケット

COMPマーケット & トレーディングペア:画像 ソース

組み合わせると、Binanceの24時間のボリュームはCoinbaseProと同等になります。時価総額を考えると、24時間の合計ボリュームは非常に少ないですが、COMPを手に入れたい場合は、当面の間、BinanceとCoinbaseProの流動性が不足することはありません。.

COMP暗号通貨ウォレット

COMPはERC-20トークンであるため、イーサリアムをサポートするほぼすべてのウォレットに保存できます。リストは長いですが、Exodusウォレット、Trust Wallet、Atomic Wallet、Ledger and Trezor物理ウォレット、MetaMaskなどのブラウザウォレットなどが含まれています.

Compoundを使用していて、投票する予定がない場合は、蓄積されたCOMPトークンを定期的に自分のウォレットに転送するようにしてください。あなたが持っている必要があることを覚えておいてください 少なくとも0.001COMP あなたがそれを撤回したい場合は蓄積.

化合物について私たちが考えること

私たちはCompoundに興奮していますが、驚くほどあまり注目されていないいくつかの特徴があります。 1つ目は、利害関係者、創設者、およびチームメンバーへのCOMPトークンの非常に高い割り当てです。前述のように、これはCOMPの総供給量の約60%を占めています。.

これが他のトークンである場合、トレーダーと投資家は丘に駆け寄ります。暗号通貨プロジェクトの創設者と支援者が資産の大部分を占める場合、これにより、他のトークン所有者は、2017年から2018年のICOブームを彷彿とさせるポンプアンドダンプスキームにさらされます.

COMPオーナー

誰が最もCOMP暗号通貨を保持していますか?:CompoundFinanceによる画像

第二に、Compound Labs Inc.を支援した創設メンバーと投資家は、Compoundのコミュニティガバナンスに深く関わっているように見えます。公開されている「トップアドレス 「投票の重みによる」は、上位50のCOMPトークン保有者のほぼすべてがCompound LabsIncに関係する人々で構成されていることを示しています.

興味深いことに、収量農業プロバイダーのInstaDappもトップ10に入っています。これは、コミュニティ主導であるにもかかわらず、Compoundが元の在庫の手にあることを意味します。.

第三に、Compoundなどの貸付プロトコルが現実の世界でどのように実用化できるかを理解するのは困難です。これは主に、現在保有している資産よりも少ない金額の資産を借りることは無意味であるためです。.

COMP貸し手&借り手

コンパウンドの貸し手と借り手:画像 ソース

当面は、所有している以上の借り入れが可能なDeFiプロトコルはほとんどありません。これは収穫農業に興味のある人にとっては問題ではありませんが、現実の世界では、自分が所有している以上に借りることができることが、そもそも貸付サービスを持つことの中心的な価値提案です。.

DAOでお金を節約するという見通しは、銀行を通じてそうするよりも収益性が高い(そしておそらくさらに安全である)ことは事実ですが、突然の急増があった場合にこれらの高いAPY率がどのように維持されるかを想像するのは難しいようです個人投資家による貸付供給.

コンパウンド独自のアルゴリズム 銀行に匹敵するかもしれないレベルに金利を下げるでしょう。これは、現在所有しているよりも少ない借り入れを希望する人々に同等の急増があるかどうかが疑わしいためです。.

ブラックスワンイベント

コンパウンドに関する最後の懸念は、ブラックスワンイベントをどのように処理できるかということです。なじみのない人にとって、ブラックスワンイベントは市場を混乱させる予期せぬ外部環境です。現在のパンデミックは、株式と暗号通貨を送信したブラックスワンイベントの例です 3月に自由落下に 今年の.

中央集権化された機関は、この種の市場変動に対応するという点で多少の揺れの余地がありますが、事前にプログラムされたスマートコントラクトで運用されているDAOはそうではありません.

3月のDeFiクラッシュ

暗号通貨市場の暴落2020年3月:画像 ソース

これが問題である理由を理解するには、調べることで最もよく理解できます。 どうした 3月のフラッシュクラッシュ中にMakerDAOに送信されました。前述のように、MakerDAOの目的は、最終的にDAIトークンの安定性を維持することです。簡単に言えば、これには、流通しているDAIの米ドル価値とそれを裏付ける担保の米ドル価値との間のバランスを維持することが含まれます。これは、さまざまな状況で既存の担保に対してDAIを作成および焼き付けることによって行われます。.

3月のブラックスワンが翼を広げて暗号通貨の価格が急落したとき、これはかなりの数の借り手の「金庫室」に担保を清算させるきっかけとなりました。どうして?彼らが借りたDAIの量が突然66.6%の準備金のしきい値を超えたため、清算を避けるために下にとどまる必要があります.

MakerDAO担保保管庫

MakerDAO担保保管庫オークション:画像 ソース

ご想像のとおり、通常は清算された担保を割引価格で購入するシステムの他のユーザーは、そうすることを躊躇していました。つまり、それを購入してプロトコルに均衡をもたらす人は誰もいませんでした(DAIは担保の購入に使用され、そうするときに燃やされます).

ボラティリティの時代にネットワークが非常に混雑する可能性があることを思い出すと、これは事実上、オークションにかけられる担保を含む「保管庫」の、購入する意思と購入が可能なユーザーの数に対する比率が100-1付近であったことを意味します。.

これにより、一部のユーザーは、実際のオークション参加者がいなくても、ほぼゼロの価格で担保資金を購入することができました。これは安価な担保を購入することを決定したユーザーにとっては素晴らしいことでしたが、MakerDAOのエコシステムはバランスを崩していました.

MakerDAO清算2020

MakerDAO清算2020:画像 ソース

コンパウンドは現在の「DAO」状態で3月のフラッシュクラッシュを経験しなかったという幸運に恵まれましたが、問題の事実は、暗号通貨市場とレガシー市場の両方に関して、私たちはまだ非常に不安定な時代にあるということです.

MakerDAOと同じ問題に直面する可能性が非常に高く、価格が突然下落すると、金融の安定性と流動性をプロトコルにもたらすのに十分な購入者がいないため、借りているユーザーの担保が清算されます。.

結論

これらの懸念にもかかわらず、Compoundプロトコルにはいくつかの重大な見込みがあると私たちは信じています。結局のところ、Compoundは、RenのRenVMのようなものと同等の、完全に機能するDeFiプロジェクトのまれで最近のインスタンスのひとつであり、ブロックチェーン間の分散型の安全なプライベート暗号通貨スワップを可能にしているようです。.

さらに、Compoundプロトコルの操作が実際にコミュニティに引き渡されると仮定すると、プラットフォームを、ドルグリーンの親指で暗号通貨の利回り農家のフェンスの外で使用されるものに改良できることが期待されます.

間違いなく、私たちが目にしているのは、金融の新時代の始まりです。 MakerDAO、Kyber Network、Uniswap、Compoundは、実際には、金融が分散化され、透明でありながらプライベートで、安全で、地球上のほぼすべての人がアクセスできる世界へのはるかに長い旅の第一歩です。.

これは、ビットコインが人々にこれまでで最もエキサイティングなテクノロジーのいくつかに不注意にFOMOを引き起こすことを期待することです.

Shutterstock経由の注目の画像

免責事項:これらは作家の意見であり、投資アドバイスと見なされるべきではありません。読者は自分で調査する必要があります.

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