リバランスvs.HODL:弱気相場分析

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この研究の目的は、暗号通貨ポートフォリオのリバランスのパフォーマンスへの影響を判断することです。具体的には、2018年1月に始まったクリプトベア市場に焦点を当てます。ポートフォリオのリバランスからのリターンを公正に評価する調査を実施するには、バックテスト、データ、および変数入力について慎重に検討する必要があります。.

研究のためのデータ

取引 & オーダーブックデータ

完全なオーダーブックデータは、Bittrex取引所から収集されました。 BittrexデータはCoinAPIによって提供されました。彼らの使用 残りのAPI, 各リバランス間隔でBittrexで利用可能な20のベストビッドとアスクの価格をまとめることができました。私たちのデータセットは2018年1月7日から2019年1月24日までの範囲であり、実際のオーダーブックデータがこの調査に使用されました。すべての取引は、Bittrexの標準の0.25%の取引手数料を想定しています。取引手数料の影響の詳細な分析については、以下の記事を参照してください。.

暗号ポートフォリオのリバランス:取引手数料の分析

買いと売りをBTCペアに制限することにより、この調査の取引ロジックを簡素化します。したがって、ETHからUSDTへの取引は、ETHからBTCへ、次にBTCからUSDTへと取引されます。 BittrexにはETHからUSDTへの取引ペアがありますが、この調査のために、これらの代替取引ペアは無視します。この場合、これらの取引は両方とも0.25%の手数料が発生します.

ポートフォリオサイズ(資産数)

たった2つのアセットから最大18のアセットまで、4つのアセットごとに間隔を置いて、多種多様なポートフォリオを評価します。このサンプルサイズの範囲は、暗号資産の大部分をカバーする必要があります。 Shrimpyのユーザーベースでは、ユーザーの約68%が2〜18の資産のポートフォリオを管理しています。ポートフォリオの分散と最適なポートフォリオサイズの詳細については、以下の記事をご覧ください。.

多様化する暗号ユーザーはより良いパフォーマンスを発揮します

リバランス期間

次に、ポートフォリオをバックテストするために、いくつかのリバランスイベントパラメータを設定する必要があります。リバランス期間は、リバランスイベント間の時間間隔を決定します。たとえば、1週間のリバランス期間は、ポートフォリオが週単位でリバランスすることを意味します。 1日のリバランス期間を持つポートフォリオは、毎日リバランスします。この調査では、1時間、1日、1週間、および1か月のリバランス期間について説明します。.

リバランス期間を変更することにより、ポートフォリオのパフォーマンスが大幅に変動すると仮定します。.

暗号通貨のポートフォリオリバランスの詳細.

資産の選択

バックテストプロセス中の選択バイアスを減らすために、私たちの調査では、各ポートフォリオに含める資産をランダムに選択します.

このプロセスは、2018年1月7日から2019年1月24日までBittrexで利用可能なすべてのアセットのリストを作成することから始まります。次に、スクリプトがリストからアセットの組み合わせをランダムに選択して、各ポートフォリオを作成します。.

ポートフォリオ内の各資産には、合計値の等しいパーセントの重みが割り当てられます。各バックテスト開始時のポートフォリオの合計値は5,000ドルです。.

バックテスト

バックテストは、取引所の取引データを使用して、時間の経過に伴う戦略の取引をシミュレートするプロセスです。バックテストの目的は、大規模なデータセット全体で結果をストレステストすることにより、戦略の実行可能性を調べることです。私たちの調査では、バックテストのさまざまなリバランス戦略を使用し、同じHODL(バイアンドホールド)ポートフォリオへのリターンを比較します。.

外れ値が結果を歪めるのを防ぐために、リバランス期間とポートフォリオサイズのペアごとに1000回を超えるバックテストを実行しました。結果が収集され、値がヒストグラムにプロットされました.

また、累積パフォーマンスを表す単純なメトリックを提供するために、集合的な結果全体のパフォーマンスの中央値を提供します。バックテストの詳細を読むか、独自に実行してください.

リバランスとHODL:結果

2資産ポートフォリオ

調査は2資産ポートフォリオから始まります。これは、評価する最小のポートフォリオサイズです。 2資産ポートフォリオの結果は、基本的に2つの異なる資産間での価値の移動です。.

結果は、2資産ポートフォリオのパフォーマンスが大きく異なることを示しています。これは、パフォーマンスが非常に強いまたは弱い結果となる2つのアセットをランダムに選択する可能性が比較的高いために予想されます。ポートフォリオ内の資産の数を増やすと、各ポートフォリオに含まれるさまざまな資産がポートフォリオを安定させ、より狭い範囲のパフォーマンスに収束するように促すことが期待されます。.

一見すると、これらの2資産ポートフォリオでは、1日のリバランス期間が他のリバランス期間を上回っています。これは、実行されるすべての取引に対してBittrexで発生する高い取引手数料が原因である可能性があります。この調査にはこのデータは含まれていませんが、取引手数料が引き下げられると、1時間ごとのリバランス期間が1日ごとのリバランス期間を上回り始めると予想されます。これがどのように機能するかについては、以前の調査記事の1つで詳しく知ることができます。 ここに.

毎日のリバランス期間を利用する2資産ポートフォリオは、同一のバイアンドホールドポートフォリオを平均12.2%上回りました。.

6資産ポートフォリオ

6資産ポートフォリオを継続すると、私たちの期待は正しいように見えることがわかります。ポートフォリオ内の資産数を2から6に増やすと、これらの評価された各リバランス期間のパフォーマンス範囲が狭まりました。ただし、これらのリバランス期間のそれぞれについて、ほぼ100%のパフォーマンス範囲があります。各ポートフォリオの資産数が増え続けるにつれて、この範囲がどのように変化するかを評価する必要があります.

毎日のリバランス期間を利用する6資産ポートフォリオは、同一のバイアンドホールドポートフォリオを平均21.6%上回りました。.

10資産ポートフォリオ

10資産ポートフォリオは、2資産ポートフォリオと6資産ポートフォリオで観察された傾向を継続しています。各リバランス期間のパフォーマンス範囲は、パフォーマンスが最も低いポートフォリオから最も高いポートフォリオまで、約80%に絞り込まれ始めます。さらに、毎日、毎時、毎週の期間でパフォーマンスの中央値が上昇し続けています。奇妙なことに、6資産ポートフォリオと比較した場合、月次リバランス期間のパフォーマンスの中央値が低下しています。 10資産ポートフォリオは、1時間ごとのリバランス期間が1か月ごとの期間を上回る最初のポートフォリオサイズを示します。.

毎日のリバランス期間を利用する10資産ポートフォリオは、同一のバイアンドホールドポートフォリオを平均22.7%上回りました。.

14資産ポートフォリオ

ポートフォリオのサイズを大きくするにつれてパフォーマンスが向上する傾向は、1時間、1日、および1週間のリバランス期間にわたって継続します。 1か月のリバランス期間は、6資産および10資産のポートフォリオと比較した場合、パフォーマンスが低下し続けます。さらに、14資産ポートフォリオのパフォーマンスの範囲は、より狭い範囲の結果に向かって収束し続けていることがわかります。評価されたすべてのリバランス期間にわたって、パフォーマンスが60〜70%の範囲で広がっていることがわかります。.

1日のリバランス期間を利用する14資産ポートフォリオは、バイアンドホールドを23.5%上回っています。.

18資産ポートフォリオ

検討する最終的なポートフォリオのサイズは、18資産のポートフォリオです。 18資産ポートフォリオは、10資産ポートフォリオと14資産ポートフォリオで観察された傾向を継続しています。パフォーマンス範囲は、リバランス全体で約50%まで減少し続けます。.

この傾向に加えて、これまでに調べたすべての結果を通じて、他のいくつかの傾向を見つけることができます。これらの傾向の1つは、リバランス期間を長くすると、パフォーマンス結果の分布が一般的に狭くなることです。したがって、ポートフォリオ内の資産の数は、どのような種類の分配を期待するかを決定する役割を果たしているだけでなく、リバランス期間も同様です。.

毎日のリバランス期間を利用した18資産のポートフォリオは、同一のバイアンドホールドポートフォリオを平均24.9%上回りました。.

完全な比較

すべてのデータを集約したら、すべてのリバランス期間とポートフォリオサイズにわたるパフォーマンスを示す単純な4 x5グリッドを構築できます。結果として得られるパフォーマンス分布の中央値を考慮すると、これが表すのはパフォーマンスの中間点です。これは、ポートフォリオの半分がこの数値よりもパフォーマンスが良く、ポートフォリオの半分がパフォーマンスが悪いポイントと見なすことができることを意味します.

さらに、このチャートに含まれている各値は、バイアンドホールドに対する利益率です。したがって、10%の値は、バイアンドホールドよりも10%優れたパフォーマンスを表します。.

このチャートは、結論を導き出すことができるいくつかの異なる傾向を示しています。はっきりとわかる最初の傾向は、より多くの資産を保有するポートフォリオのパフォーマンスが向上することです。この傾向に適合しない唯一のリバランス期間は、1か月のリバランス期間です。.

私たちが観察する2番目の傾向は、より頻繁なリバランス期間がより長いリバランス期間を上回る傾向があるということです。この研究では、その規則の例外は1時間のリバランス期間でした。 Bittrexのような取引所の手数料が高いため、高頻度のリバランスによりポートフォリオのパフォーマンスが低下しました.

実行されたすべてのバックテストを視覚化するために、すべてのバックテストを1つのヒストグラムに組み合わせることができます。.

これらのバックテストを1つのチャートにまとめると、テストされたすべてのリバランス期間とポートフォリオサイズで、リバランスがバイアンドホールドとどのように比較されるかを完全に理解できます。すべてのバックテストで、パフォーマンスの中央値が11.46%向上しました。つまり、2〜18のポートフォリオサイズをランダムに選択し、1時間〜1か月のリバランス期間をランダムに選択し、ポートフォリオ内の資産をランダムに選択した場合、そのポートフォリオのリバランスによって結果が生じる可能性は50%になります。バイアンドホールドと比較した場合、少なくとも11.46%のパフォーマンスの向上.

合計で、2018年の弱気相場でバイアンドホールドを上回ったポートフォリオの78.67%.

結論

これらの結果に基づいて、2つの主要な結論を引き出すことができます。まず、リバランスされたポートフォリオの資産数を増やすと、ポートフォリオのパフォーマンスが向上する傾向があります。ポートフォリオ内の資産の量を増やすと、それぞれの資産クラスへのリスクエクスポージャーが増えるため、全体的なパフォーマンスが向上する傾向があります。リスクエクスポージャーが増えると、リターンの向上も期待できます.

第二に、リバランス期間を短縮すると、ポートフォリオのパフォーマンスが向上する傾向があります。取引手数料の影響により、高頻度のリバランス期間には例外がありますが、リバランス期間を短縮するため、これは一般的に当てはまります。リバランス期間の短縮は、パフォーマンスの高い資産からパフォーマンスの低い資産に利益を自動的に移動することにより、ポートフォリオのリスクエクスポージャーを削減するための代替方法にすぎません。.

自動リバランス戦略で多様な暗号インデックスポートフォリオを実装する戦略は、対応するポートフォリオリバランス戦略で多様な数の資産を選択する微妙なバランスを取る行為です.

この研究は、ポートフォリオのリバランスが弱気相場の間でも暗号通貨ポートフォリオに測定可能な価値を提供するという圧倒的な証拠を裏付けています。暗号通貨市場はまだ出現していますが、ポートフォリオを安定させ成長させるための巨大な能力をすでに実証している従来のポートフォリオ戦略を検討することが重要です.

エビとのリバランス

Shrimpyは、ポートフォリオを自動的に再調整するアプリケーションです。資産配分、バックテスト、および市場のインデックス作成のための専用ツールは、業界で最も強力です。あなたが機関であろうと個人であろうと、私たちのソリューションは、暗号空間でポートフォリオ管理が直面している最も差し迫った問題を解決するように設計されています.

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