Com que frequência reequilibrar seu portfólio de criptomoedas [Atualizado em 2020]

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A intenção deste estudo é pintar um quadro justo de como o rebalanceamento como estratégia se compara a uma estratégia simples de comprar e manter. Para podermos fazer essa comparação, pensamos cuidadosamente em como projetaríamos este estudo. Garantir que fôssemos precisos com nossos dados, variáveis ​​e backtesting.

Se você não está familiarizado com o conceito de backtesting, pode ler mais sobre backtesting de estratégia aqui ou junte-se ao nosso ativo Comunidade Telegram que está sempre preparado para discutir os detalhes do backtesting.

Trades & Dados

Um ano completo de dados de mercado foi coletado nas bolsas. Esses dados foram usados ​​para avaliar o custo de cada negociação no momento exato em que um rebalanceamento teria sido realizado. Para calcular com precisão as taxas de negociação, uma taxa de 0,25% que é padrão para Bittrex no momento de escrever este estudo.

Uma negociação de LTC para SNT seria negociada de LTC para BTC e, em seguida, BTC para SNT. Nesse caso, ambas as negociações incorrem na taxa de 0,25% (como aconteceria ao negociar na bolsa). Isso nos permite criar o modelo mais preciso possível para rebalancear o desempenho.

Período de reequilíbrio

A primeira variável necessária para este estudo é o período de rebalanceamento. Um período de rebalanceamento é a quantidade de tempo específica entre cada rebalanceamento. No espaço financeiro tradicional, esse período de tempo costuma ser bastante longo. Por exemplo, este artigo da Investopedia sugere um reequilíbrio mensal ou trimestral. No entanto, o mercado de criptomoedas é muito mais volátil e pode resultar na necessidade de reequilíbrios mais frequentes. Portanto, um período de reequilíbrio de 1 hora ou 1 dia pode até ser desejável. Um período de reequilíbrio de 1 dia resultaria em um reequilíbrio todos os dias ao mesmo tempo. O objetivo de variar esse valor é determinar se a frequência dos rebalanceamentos afeta o desempenho de uma carteira. Neste estudo, selecionamos períodos de rebalanceamento de 1 hora, 1 dia, 1 semana e 1 mês. Saiba mais sobre rebalanceamento para criptomoeda.

Tamanho do portfólio

A segunda variável que decidimos investigar para este estudo foi o número de ativos em uma carteira. A hipótese é que o número de ativos em uma carteira tem forte influência no desempenho. Esta hipótese é testada com 5 grupos de tamanhos de ativos. Como 2 é o menor número de ativos que produzirá qualquer diferença ao comparar o rebalanceamento e HODLing, começamos com um portfólio de 2 ativos. Em seguida, aumentamos em 2 para obter 2, 4, 6, 8 e 10 como o número de ativos em cada grupo de portfólio. Saiba mais sobre como o número de ativos em um portfólio afeta o desempenho.

Seleção de ativos


A fim de determinar quais ativos devem ser considerados durante o processo de construção de uma carteira, usamos uma seção transversal de Bittrex e Poloniex. Isso significa que pegamos todos os ativos da Poloniex para os quais tínhamos 1 ano de dados e os comparamos com a lista de ativos da Bittrex para os quais tínhamos um ano de dados. Qualquer bem que constasse de ambas as listas foi incluído no nosso pool para o processo de seleção. Quando um portfólio foi construído, os ativos foram selecionados aleatoriamente do pool para criar um portfólio.

Embora nosso estudo selecione ativos aleatoriamente, não recomendamos isso como uma estratégia para a criação de um portfólio. Saiba mais sobre como construir com sucesso um portfólio forte.

Backtest

Um backtest é o processo de usar os dados do livro de negócios e de pedidos da bolsa para simular como uma estratégia teria realizado durante um determinado período de tempo. Isso geralmente é usado para testar a viabilidade de uma estratégia, executando-a por meio desses grandes conjuntos de dados. Neste estudo, usamos backtests para comparar os resultados do rebalanceamento com os do HODL. O número de backtests que executamos para cada tamanho de portfólio e par de período de rebalanceamento foi definido como 1000. Isso foi determinado como sendo suficientemente grande para produzir uma tendência óbvia. Leia mais sobre backtests ou execute o seu próprio.

Agora que sabemos como o estudo foi configurado, vamos examinar todo o processo que usamos para concluir este estudo. Primeiro, o período de rebalanceamento foi definido como 1 hora e o número de ativos foi definido como 2. Isso significa que o portfólio conteria 2 ativos e seria rebalanceado 1 vez a cada hora. Em seguida, 2 ativos foram selecionados aleatoriamente do conjunto de ativos. Se não houvesse duplicatas, o backtest era executado. Depois de concluído, o software selecionou 2 novos ativos aleatoriamente e executou outro backtest. Esse processo continuou até a execução bem-sucedida de 1.000 backtests. Uma vez concluído, o número de ativos foi aumentado de 2 para 4 e mais 1.000 backtests foram executados. Este processo continuou até que cada combinação do número de ativos e períodos de rebalanceamento foi testado novamente.

Desempenho

2 carteira de ativos

Este grupo compara o desempenho de carteiras que contêm dois ativos, mas diferem por período de rebalanceamento. Este desempenho varia de 1 hora (gráfico superior esquerdo) a 1 mês (gráfico inferior direito). Cada histograma incorpora 1.000 backtests, em que o eixo x é o ganho percentual melhor do que HODL. O eixo y é o número de backtests que se enquadram nos intervalos de desempenho definidos no eixo x. (Exemplo: um backtest foi executado com um período de rebalanceamento de 1 hora e 2 ativos no portfólio. Os resultados de um backtest foram um aumento de 50% sobre comprar e manter. Isso significaria que você adicionaria 1 ao gráfico superior esquerdo no intervalo do eixo x, que tem o intervalo de 44 e 67. Esse processo é então repetido até que 1.000 backtests tenham sido executados.)

Isso demonstra a porcentagem mediana para a qual o rebalanceamento em intervalos variáveis ​​superou HODL para uma carteira que contém dois ativos.

Um portfólio de dois ativos representa a opção mais simples de um portfólio. Neste caso, as criptomoedas simplesmente trocam entre si durante cada rebalanceamento. Podemos ver a partir desses histogramas que os períodos de rebalanceamento mais curtos resultam em um spread maior no desempenho. Existem significativamente menos valores discrepantes para períodos de rebalanceamento mais curtos e os resultados são consistentemente mais altos. À medida que o período de rebalanceamento aumenta, o spread realmente diminui. Isso resulta em menos variação nos resultados, mas uma maior observância de outliers. Isso sugere que períodos mais altos produzem retornos mais baixos de forma consistente, mas também produzem outliers mais esporádicos.

As carteiras que usaram um período de reequilíbrio de 1 hora tiveram um desempenho superior ao de compra e manutenção pela maior diferença de 93%.

4 Portfólio de ativos

Este grupo compara o desempenho de carteiras que contêm quatro ativos, mas diferem por período de rebalanceamento. Este desempenho varia de 1 hora (gráfico superior esquerdo) a 1 mês (gráfico inferior direito). Cada histograma incorpora 1.000 backtests, onde o eixo x é o ganho percentual sobre HODL. O eixo y é o número de backtests que se enquadram nos intervalos de desempenho definidos no eixo x. (Exemplo: um backtest foi executado com um período de rebalanceamento de 1 hora e 4 ativos no portfólio. Os resultados de um backtest foram um aumento de 50% sobre comprar e manter. Isso significaria que você adicionaria 1 ao gráfico superior esquerdo no intervalo do eixo x, que tem o intervalo de 32 e 66. Esse processo é então repetido até que 1.000 backtests tenham sido executados.)

Isso demonstra a porcentagem média para a qual o rebalanceamento em intervalos variáveis ​​superou o HODL para uma carteira que contém quatro ativos.

Continuando as tendências do estudo de carteira de 2 ativos, vemos que períodos de rebalanceamento mais curtos têm spreads maiores no desempenho nas 4 carteiras de ativos também. Isso resulta em menos valores discrepantes e um desempenho mediano significativamente mais alto do que os períodos de rebalanceamento mais longos. Também pode ser observado que todas as carteiras de melhor desempenho utilizaram um período de rebalanceamento de 1 hora. Este é o caso mesmo ao incluir outliers de outros períodos de rebalanceamento.

Um período de uma hora teve o melhor desempenho, com um ganho de 177% SOBRE comprar e manter.

6 Portfólio de ativos

Este grupo compara o desempenho de carteiras que contêm seis ativos, mas diferem por período de rebalanceamento. Este desempenho varia de 1 hora (gráfico superior esquerdo) a 1 mês (gráfico inferior direito). Cada histograma incorpora 1.000 backtests, onde o eixo x é o ganho percentual sobre HODL. O eixo y é o número de backtests que se enquadram nos intervalos de desempenho definidos no eixo x. (Exemplo: um backtest foi executado com um período de rebalanceamento de 1 hora e 6 ativos no portfólio. Os resultados de um backtest foram um aumento de 50% sobre comprar e manter. Isso significaria que você adicionaria 1 ao gráfico superior esquerdo no intervalo do eixo x que tem o intervalo de 22 e 55. Esse processo é então repetido até que 1.000 backtests tenham sido executados.)

Isso demonstra a porcentagem média para a qual o rebalanceamento em intervalos variáveis ​​superou o HODL para uma carteira que contém seis ativos.

Observamos a partir dos resultados da carteira de 6 ativos que as tendências discutidas nas 2 e 4 carteiras de ativos continuam. Isso inclui o spread maior para períodos de rebalanceamento mais curtos e um desempenho médio mais alto para períodos de rebalanceamento mais curtos. Neste momento, também podemos começar a concluir que há um spread crescente entre o período de rebalanceamento de 1 hora e o período de rebalanceamento de 1 mês conforme aumentamos o número de ativos na carteira. Podemos ter isso em mente à medida que continuamos o estudo.

Uma carteira que contém 6 ativos e tem um período de rebalanceamento de 1 hora superou HODL em 203%.

8 Portfólio de ativos

Este grupo compara o desempenho de carteiras que contêm oito ativos, mas diferem por período de rebalanceamento. Este desempenho varia de 1 hora (gráfico superior esquerdo) a 1 mês (gráfico inferior direito). Cada histograma incorpora 1.000 backtests, onde o eixo x é o ganho percentual sobre HODL. O eixo y é o número de backtests que se enquadram nos intervalos de desempenho definidos no eixo x. (Exemplo: um backtest foi executado com um período de rebalanceamento de 1 hora e 8 ativos no portfólio. Os resultados de um backtest foram um aumento de 50% sobre comprar e manter. Isso significaria que você adicionaria 1 ao gráfico superior esquerdo no intervalo do eixo x, que tem o intervalo de 50 e 80. Esse processo é então repetido até que 1.000 backtests tenham sido executados.)

Isso demonstra a porcentagem média para a qual o rebalanceamento em intervalos variáveis ​​superou o HODL para uma carteira que contém oito ativos.

Observamos a partir dos resultados de 8 carteiras de ativos que as tendências discutidas nas 2, 4 e 6 carteiras de ativos continuam. Isso inclui o spread maior para períodos de rebalanceamento mais curtos e um desempenho médio mais alto para períodos de rebalanceamento mais curtos. O que também podemos ver é que há apenas um histograma neste estudo de 8 carteiras de ativos que continham resultados com desempenho pior do que HODL. Isso pode ser visto no gráfico inferior direito que representa as carteiras que usaram um período de rebalanceamento de 1 mês.

O portfólio médio de 8 ativos que se reequilibrou a cada 1 hora superou HODL em 224%.

10 portfólio de ativos

Este grupo compara o desempenho de carteiras que contêm dez ativos, mas diferem por período de rebalanceamento. Este desempenho varia de 1 hora (gráfico superior esquerdo) a 1 mês (gráfico inferior direito). Cada histograma incorpora 1.000 backtests, onde o eixo x é o ganho percentual sobre HODL. O eixo y é o número de backtests que se enquadram nos intervalos de desempenho definidos no eixo x. (Exemplo: um backtest foi executado com um período de rebalanceamento de 1 hora e 10 ativos no portfólio. Os resultados de um backtest foram um aumento de 50% sobre comprar e manter. Isso significaria que você adicionaria 1 ao gráfico superior esquerdo no intervalo do eixo x, que tem o intervalo de 44 e 72. Esse processo é então repetido até que 1.000 backtests tenham sido executados.)

Isso demonstra a porcentagem média para a qual o rebalanceamento em intervalos variáveis ​​superou o HODL para uma carteira que contém dez ativos.

Observamos nos resultados da carteira de 10 ativos que as tendências discutidas nas carteiras 2, 4, 6 e 8 continuam. Isso inclui o spread maior para períodos de rebalanceamento mais curtos e um desempenho médio mais alto para períodos de rebalanceamento mais curtos. Também podemos ver a partir desses resultados que apenas 10 carteiras de 4.000 tiveram desempenho pior do que HODL se tivessem rebalanceado uma vez por mês. Isso significa que, se você selecionou aleatoriamente 10 ativos e fez o rebalanceamento pelo menos uma vez por mês, você teria 99,75% de chance de superar o desempenho de compra e manutenção no último ano. Isso é realmente incrível.

O desempenho mediano para uma carteira com 10 ativos e um período de rebalanceamento de 1 hora foi 234% MELHOR do que HODL.

Comparação completa

Agora que temos todos os dados, podemos simplificar os resultados em uma grade 4 x 5 que ilustra o desempenho de cada portfólio e período de rebalanceamento. Como o limite superior na maioria dos gráficos é muito maior do que o limite inferior, calcularemos a mediana. Isso significa que 50% das carteiras estavam acima e 50% das carteiras estavam abaixo do valor que é a mediana. Então, se ao criar seu portfólio, você selecionou ativos aleatoriamente sem realizar nenhuma pesquisa, você teria 50% de chance de um desempenho melhor do que o valor listado (mais uma vez, por favor, não use realmente um processo de seleção aleatória ao construir seu portfólio).

Finalmente, no gráfico mostrado abaixo, o valor listado é o ganho percentual sobre comprar e manter. Um valor de 10% significaria rebalanceamento realizado em 10% MELHOR do que HODL. Um valor de 10% NÃO significa que o valor do portfólio cresceu apenas 10%. Por exemplo, se o valor de uma carteira HODLed subiu 150% durante o período de backtests, um aumento de 10% sobre HODL seria 10% mais do que o retorno já experimentado de 150%.

O desempenho mediano demonstra que quanto maior o período de rebalanceamento, maior o número de ativos apresenta os maiores ganhos para o rebalanceamento. Cada valor representa um aumento percentual SOBRE a compra e manutenção. Isso significa que um valor de 18 significa que a mediana desse grupo teve um desempenho 18% MELHOR do que comprar e manter. Isso demonstra que mesmo o pior caso absoluto tem um desempenho melhor do que por e manter, mesmo depois de considerar os impostos.

Podemos tirar duas conclusões principais dessa grade. Primeiro, temos correlações óbvias entre o período de rebalanceamento e o desempenho. À medida que o período de rebalanceamento se torna mais curto, o desempenho do portfólio aumenta. Uma segunda correlação que podemos ver é entre o número de ativos e o desempenho. À medida que o número de ativos no portfólio aumenta, há um aumento no desempenho. Portanto, as carteiras de melhor desempenho foram aquelas que têm um período de rebalanceamento curto e um grande número de ativos.

Para completar a comparação completa, combinaremos cada backtest para criar uma comparação geral.

A combinação de todos os backtests de todos os portfólios e períodos de rebalanceamento produz uma imagem completa comparando o rebalanceamento e o HODL. Observamos um desempenho médio completo de 64%. Isso significa que se você selecionasse aleatoriamente um tamanho de portfólio entre 2 e 10, selecionasse aleatoriamente um período de rebalanceamento entre 1 hora e 1 mês e selecionasse aleatoriamente os ativos em seu portfólio, teria 50% de chance de um desempenho 64% melhor do que comprar e manter se a única diferença fosse o reequilíbrio.

Os resultados mostram um aumento médio de desempenho de 64% em todos os tamanhos de portfólio, períodos de rebalanceamento e seleções de moedas.

Implicações fiscais (específico dos EUA)

De acordo com as últimas notícias, as negociações criptográficas são tributadas como ganhos de capital de curto prazo à taxa de sua faixa de renda atual, se os ativos foram mantidos por menos de um ano. Ganhos de capital de longo prazo serão tributados com desconto quando os ativos forem mantidos por mais de um ano. Uma vez que existem muitos mal-entendidos em torno dos impostos, tentarei decompor algumas das implicações aqui. Todos os cálculos serão baseados em uma renda individual de $ 120.000.

Um indivíduo que ganha $ 120.000 está entre os 10% mais ricos dos EUA. Eles também estão em uma faixa de imposto de renda federal de 24%. Isso significa que quaisquer ganhos de capital de curto prazo serão tributados em 24%, que é igual ao imposto de renda pessoal. Esse mesmo indivíduo ganhando $ 120.000 pagará ganhos de capital de longo prazo em 15%.

Podemos ver rapidamente que há uma diferença de impostos de 9% entre os ganhos de capital de longo e curto prazo. Podemos comparar essa diferença ao aumento de 64% nos retornos observados por meio do rebalanceamento. O que vemos é que o rebalanceamento supera significativamente o HODL, mesmo depois de levar em consideração as implicações fiscais de negociações frequentes. Na verdade, 92% de todas as carteiras que foram reequilibradas no ano passado superaram HODL, após os impostos.

Essa não é toda a história, no entanto. O rebalanceamento negocia apenas uma parte do portfólio em um determinado momento. Isso significa que parte de uma carteira que usa rebalanceamento não teria sido negociada ao final de um ano. Essas porções intocadas podem ser tributadas como ganhos de capital de longo prazo, reduzindo os impostos gerais incorridos como resultado do reequilíbrio. O valor pode ser quantificado examinando a diferença de volatilidade entre todas as criptomoedas nos últimos anos. Isso nos daria uma ideia de qual porcentagem de uma carteira seria normalmente considerada ganhos de capital de longo prazo. Uma vez que uma simulação adequada exigiria um design cuidadoso, salvaremos esta análise para outro post.

Conclusões

Existem duas relações principais que podemos tirar deste estudo. A primeira relação é que aumentar o número de ativos aumentou o desempenho de uma carteira. A segunda relação é que diminuir o período de rebalanceamento (aumentar a frequência de rebalanceamento) aumentou o desempenho de uma carteira. Portanto, o portfólio ideal foi rebalanceado com frequência e também contém vários ativos.

É importante lembrar que todas essas carteiras foram selecionadas de forma totalmente aleatória. Não houve nenhum processo de pesquisa ou eliminação na determinação de quais ativos deveriam ser incorporados às carteiras. Existe uma quantidade significativa de potencial de melhoria para um indivíduo que pesquisa e seleciona ativamente ativos promissores.

O reequilíbrio venceu o HODL em uma mediana de 64%. Após os impostos, isso representou 92% de todos os portfólios de criptomoedas possíveis.

Rebalanceando com Shrimpy

Agora que determinamos que o rebalanceamento foi objetivamente melhor do que o HODLing, precisamos encontrar uma maneira de capitalizar esse conhecimento. É aqui que o aplicativo Shrimpy pode ajudar. Shrimpy é o principal serviço de gerenciamento de portfólio de criptomoedas que reequilibra automaticamente seu portfólio. No entanto, não é só isso. É a maneira mais fácil de gerenciar seu portfólio. Selecione ativos rapidamente, aloque instantaneamente um portfólio e monitore seu investimento ao longo do tempo. É a solução com menos estresse e mais ganhos para gerenciamento de portfólio.

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